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2021年04月06日发布

OPEC+决议逐步增产，国际油价小幅增长

本周，OPEC+召开部长级会议，决定未来三个月内逐步增加产量，且沙特将分阶段撤回额外自愿减产数量，此次会议增产幅度仍无法覆盖全球石油产品需求增长幅度，同时OPEC+对全球经济的乐观预期进一步提振原油市场氛围，布伦特和WTI原油期货价格分别收于64.64美元/桶和61.45美元/桶。美元指数交投于93附近。

美国石油钻井机数量增加，原油库存减少87.6万桶

本周，美国石油活跃钻井数增加13座至337座，油气钻机总数增加13座至430座。美国原油库存量5.02亿桶，比前一周减少87.6万桶；美国汽油库存总量2.305亿桶，比前一周减少173.5万桶；馏分油库存量为1.441亿桶，比前一周增加254.2万桶。

2月OPEC产量降低，较上月减少64.8万桶/日至2484.8万桶/日

2月OPEC产量降低，沙特产量为815万桶/日，较上月减少93万桶/日；伊朗产量为212万桶/日，较上月增加3.5万桶/日；委内瑞拉产量为52.1万桶/日，较上月增加3.3万桶/日；利比亚产量为118.6万桶/日，较上月增加3.3万桶/日。

本周，石脑油价格上升，乙烯、丙烯、丁二烯价格下降。石脑油、MTO、PDH价差下降。

OPEC+决议“克制性”增产，国际油价小幅增长

本周，OPEC+决议有限力度增产，国际油价小幅增长。供给端，4月1日，OPEC+部长级会议决定于5-7月分别增产原油35万桶/日、35万桶/日和44.1万桶/日，俄罗斯将在5-7月总计增加原油产量11.4万桶/日，沙特将在5-7月逐步撤回100万桶/日的额外减产，未来3月OPEC+的日产量将总共增加约200万桶/日。与此前市场普遍预期相反，OPEC+增产暗示其对全球经济复苏和全球石油需求更为乐观的预期，我们认为此次增产幅度仍无法覆盖全球石油产品需求增长幅度，国际石油市场仍处于供需紧平衡状态。需求端，原油市场面临利好利空博弈，一方面，鉴于当前欧洲地区新冠疫情形势严峻，包括法国、奥地利、瑞典等多个国家在复活节前夕再度实施“封禁”措施，加之阿斯利康疫苗疑云未消，原油市场需求仍面临不确定性。另一方面，拜登于周内提出2万亿美元基建计划或许会进一步提振原油市场氛围。库存方面，美国炼油厂开工率持续升至84%带动美国原油库存减少。后续仍需关注全球疫情发展、疫苗接种进展、OPEC及其减产同盟国本月末会议等。

投资建议：我们维持2021年布伦特油价中枢在55-65美元每桶的观点，建议关注如下标的：第一、首选低估值的中石化、中石油和中国海洋石油；第二、国有和民营炼化企业、轻烃裂解企业；第三、煤制烯烃中的优秀企业宝丰能源；第四、油服里的中海油服、海油工程、海油发展和博迈科；第五，化工的三大白马万华、华鲁和扬农和农化板块的新洋丰、云图控股、三泰控股等标的。

风险分析：地缘政治风险，中美关系紧张，美国产量增速过快。