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2021年12月27日发布

家居行业步入新阶段，多品类集成的一体化的家居消费成为客户热衷

家居行业新消费时代，一体化设计、一站式购齐、一揽子搞定、最终实现多品类集成的一体化解决方案是大势所趋。随着地产数据周期性波动，家居行业由房地产主要驱动增长的模式结束，进入到以用户需求为驱动的新增长时代。行业消费群体、消费理念发生改变，根据消费端变革灵活转型的公司有望抓住新时期家居行业的机会。地产数据周期性波动下，推荐零售发力、率先布局“整家定制”的家居龙头欧派家居、索菲亚、顾家家居和线下门店快速扩张的喜临门。

“整家定制”成为行业趋势，对供应链、经销商的整合构筑行业护城河

“整家定制”是介于“全屋定制”和“整装”之间的过渡模式。为适应一站式、一体化消费趋势的产品升级，是行业先进生产、销售模式的体现，对供应链、经销体系要求极高，进一步加深行业壁垒。家居龙头企业纷纷发布29800元整家定制套餐是对行业边界的定义，意味着如果超过29800元的整家定制产品将失去优势，龙头公司用较低的价格整合市面6-7万价格的产品，其背后是优秀的研发、设计、生产、销售、物流以及交付能力的体现，成为定制行业的护城河。

“整家定制”多品类分摊门店成本、提高客单值更加易于向经销商推广

“整家定制”产品以立体空间来呈现，打破定制和软体的边界，奠定未来品类融合的“大家居”行业生态，品类融合成为未来家居头部公司重要驱动。全屋定制已经超越“厨衣木”的限制，向客餐厅卧室及阳台等空间拓展。“整家定制”因为适应“一站式购买、一体化服务”的消费趋势，多品类分摊门店成本、提高客单价，更加受到经销商的欢迎，未来经销门店提货额有望提升。

龙头公司纷纷加码“整家定制”，定制软体边界打破更利于头部份额扩张

索菲亚：对整家定制的定义为“整家定制+基装=整装”，是介于“全屋定制”和“整装”的过渡。提出整家定制的3个核心：品类齐、环环优、够专业，即品类齐全的供应链、品类环节优质、产品技术服务专业。在这一框架下，索菲亚提出7大品类，8大空间，整家定制的10配标准，6个整家定制的真标准，未来要解决的6类痛点，进行5维创新。欧派家居：率先提出并尝试整家定制模式，已形成初步完整的体系，提出整家定制核心为“三高”，分别是高颜、高研、高严。顾家家居：通过推出全屋定制套餐继续推进软体和定制产品的融合，未来软体、定制系统进一步融合有望带来更多新增长点。顾家家居定义定制和软体融合共4个阶段：（1）定制的经销商做软体产品；（2）软体经销商开始开定制；（3）系统融合；（4）软体和定制的完全融合。目前顾家家居正处于系统融合的阶段中，随着公司不断进行研发投入，软体和定制的设计系统、交付系统逐步实现统一，推出全屋定制套餐逐步推进定制标品化，未来有望进一步升级定制、软体融合。

风险提示：原材料价格上涨，疫情反复，大宗业务竞争激烈。