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2021年12月27日发布

事件：国家能源局发布《电力辅助服务管理办法》

2021 年 12 月 21 日，国家能源局修订发布了《电力并网运行管理规定》，同时对《并网发电厂辅助服务管理暂行办法》（电监市场〔2006〕43 号）进行了修订并更名为《电力辅助服务管理办法》。

核心在于理顺商业模式&跑通经济性，推动辅助服务供给端（储能等）发展新政策扩大了辅助服务提供主体范围，强调通过市场机制充分挖掘供需两侧的灵活调节能力，加快构建新型电力系统。强调按照“谁提供、谁获利；谁受益、谁承担”的原则，确定补偿方式和分摊机制。

本次政策将辅助服务分摊主体扩大到上游发电企业+下游用户，由市场化交易形成价格。因此边际来看，短期辅助服务供给不足（也是国家尽快出台该政策的主要考量），后续可以看到储能调峰调频服务对应电价、收益率的提升，由经济性拉动行业放量。长期看，随着新能源发电比例提高+用电侧波动加大，辅助服务的需求量会快速增长，而在市场机制的作用下，供给端也会配合需求迅速跟上。（根据国家能源局公布数据，现阶段包括调峰在内的辅助服务费用约占全社会总电费的 1.5%，未来有望达到 3%甚至更高）。而仅就新能源需要的调频需求看，预计该市场增速不会低于新能源装机增速。

国内源侧储能起量的确定性提升

此前国内部分地区要求风光电站强配储能/给予路条倾斜，但由于经济性未能达到，各地存在招标中标后推迟建设，或储能建好后未并网等情况。本轮政策中：要求新能源电站并网时的一次调频、AGC 服务、无功服务能力等满足国家要求，否则并网上存在限制。相较于是否配储，考核指标更侧重于并网电力性能。电站为满足性能要求需自行配置储能/进行机组改造/购买调频服务等。理顺经济性后，电站所配储能可在满足自用后参与辅助服务市场，由终端用户分摊配储成本，跑通商业模式。预计并网要求严格+经济性可获得收益后，国内源侧所配储能起量的确定性将提升。

制可行性+辅助服务项目收益率均有保证

以推行调频服务的广东省为参考，调频服务容量价格在 5-15 元/MW 不等，已并网的调频电站收益率可达 10%以上，市场化机制落地及项目经济性已经得到验证。向全国推开后有望推动辅助服务的设备端需求快速起量。

投资建议：源网侧储能有望起量，重点关注三主线

1）具备电网项目经验，具备高 EMS 性能及运营能力的企业有望获得超额收益，重点关注：宝光股份、智光电气、华自科技；2）辅助服务交易市场对电网端的新增需求主要集中在软件侧，重点关注：国电南瑞、四方股份、许继电气等；3）看好电化学储能产业链，重点关注 PSC 及储能系统产业链（阳光电源、德业股份、固德威等）、温控供应商（英维克等)、消防设备企业（青鸟消防等）。

风险提示

政策落地执行不及预期等。