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2021年04月19日发布

国产品牌表现优异，运动服饰持续景气

国产品牌服装强势复苏，未来持续乐观。3 月，国内实现社会消费品零售 3.55 亿元，同比增速+34.2%；服装限额以上零售增速为 69%，表现出良好复苏态势。重点公司年报显示出龙头公司表现出较行业更强劲的增速。 休闲服饰方面，森马公布 年 报 及 一 季 度 业 绩 预 告 （ Q1 净 利 润 3.2 亿 元 -3.8 亿 元 ， 同 比 增 长1730.4%-2073.6%），童装稳健，休闲装持续复苏；太平鸟公布全年业绩，公司正在成为国际快时尚品牌有力的竞争对手。国内运动市场已全面复苏。

家具消费持续回暖，住宅销售与竣工仍处景气期

3 月地产与家具消费数据整体景气，家具类社零延续回暖趋势，住宅销售景气，竣工单月下滑但仍处回暖周期。从多家家具公司公布或预告的一季报业绩来看，头部家具企业收入端受益消费回暖与工程订单释放，看好更多家具公司一季报业绩兑现。龙头家具企业疫情期间保持扩店步伐，布局电商营销，市场份额进一步提升；凭借产品、品牌、资金与生产交付能力，大宗业务增长迅速，关注索菲亚、顾家家居。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨 0.32%，轻工制造下跌 2.16%，上证指数下跌 0.70%。纺服各子板块涨跌幅依次为： 家纺 7.50%、丝绸 5.49%、其他服装 2.60%、毛纺2.54%、印染 1.72%、其他纺织 1.24%、棉纺 0.33%、辅料-0.28%、女装-1.22%、男装-1.87%、鞋帽-1.89%、休闲服装-4.39%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：其他轻工制造 5.54%、文娱用品 3.55%、 其他家用轻工 0.86%、包装印刷-0.31%、造纸-4.02%、家具-4.36%、珠宝首饰-4.66%。

重点追踪

【索菲亚|年度报告】

公司 2020 年营收 83.53 亿，同比+8.67%；归母净利 11.92 亿元，同比+10.66%。其中 Q4 单季度营收 32.59 亿，同比+37.23%；归母净利 4.95 亿元，同比+38.49%。收入增长主要来自大宗业务，大宗收入同比+99.1%（ +7.49 亿元），衣柜 B 端稳步增长，橱柜、木门在 B 端有所突破。零售端上半年受损严重，疫情中中小企业遭到淘汰，促使头部企业市占率提升。 公司 2020 年新推出米兰纳品牌，定位大众市场，形成分层级多品牌布局。我们认为大宗业务和整装渠道有望打开公司各品类增长空间。

重点推荐：

【重点推荐】申洲国际、李宁、安踏体育、维达国际、顾家家居

【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、思摩尔国际、太阳纸业

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。