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2021年04月22日发布

据能源新闻网4月21日报道，中国国务院已批准建设五座核电机组，总装机容量为4.9GWe，约占中国总装机容量的10％。中国需要加快核电发展，以实现其到2060年成为“碳中和”的承诺。“如果中国要实现到2030年实现碳排放量和到2060年达到碳中和的目标，那么核电是'必须要做的'选择”，核安全局的一位官员说。

其中一位消息人士称，这五个核项目将由中国核工业集团公司（CNNC）开发。据四位消息人士称，其中包括不愿透露姓名的官员，其中包括来自国家能源局和国家核安全局的官员参加了国务院会议，讨论了该国核工业的发展。与新闻界对话。

批准的五个反应堆包括四个常规核装置-田湾核电站的7号和8号核反应堆，以及辽宁省的徐大堡的3号和4号核反应堆。其中两名消息人士称，这四台机组均将使用俄罗斯制造的VVER-1200技术，单机容量为1200MWe。第五座反应堆是海南省昌江核电厂的一个小型125MWe模块化反应堆（SMR）示范项目。为此，CNNC将使用其国内设计的ACP100技术。

一位官员说，五台机组中的三台，SMR，分别来自田湾和徐大堡，将在今年晚些时候动工，计划于2026年完工。这位官员说：“他们正在按计划提前进行。”他补充说，这意味着中国已经重新确立了推进新项目的正常步伐。

点评

我们认为：

1.核电是电网承载基本电力负荷的三大基础能源之一，较传统能源优势明显，由于节能减排成为全球范围内的大势所趋，核电产业的市场规模将会稳步扩大。

在电网体系中，水电、核电和大型火电站是电网承担基本负荷的电源单元。其中，核电作为一种清洁能源，由于其低碳环保和燃料体积小等优点，受到各国政策的大力扶持，发展迅速。根据世界核协会的数据，截止2021年初，全球共有32个国家在使用核能发电，共有441台在运核电机组，总装机容量达到约392.4GWe；全球共有54台在建机组，总装机容量约为60.3GWe。目前，全球核电技术已经发展到第三代，第四代核电技术的研发也已经起步，未来核电市场规模将不断扩大。

2.核能应用方式扩大，有助于满足多样性能源需求

在诸多清洁能源中，核能不仅能够稳定供电，而且其稳定的供能能力和多样化的功能以及适用性是风能和太阳能所无法比拟的。随着小型堆和第四代核能技术的推进以及核电机组整体安全性的提升，核能的应用将进一步扩展。而浮动式核电站，其将小型核反应堆和船舶结合，突破空间限制，使核电实现可移动化。同时核能的非电应用，如核能制氢、高温工艺热、核能供暖、海水淡化等，未来将在确保全球能源和水安全的可持续性发展方面发挥巨大作用。

3.我国小型模块化反应堆技术ACP100路线开始落地

此次新批准的五个反应堆，4台机组将使用俄罗斯制造的VVER-1200技术，只有1台将使用其国内设计的ACP100技术。

VVER-1200核反应堆是俄罗斯第三代核电机组。与之前的VVER反应堆设计相比，VVER-1200的功率增加了200兆瓦，设计使用寿命翻一番。这座VVER-1200反应堆代替了此前的RBMK-1000反应堆，后者已达到45年的使用寿期，去年停运退役。

俄罗斯国家原子能公司总经理利哈乔夫表示，目前白俄罗斯、芬兰、匈牙利和埃及都在开展VVER-1200核电项目。

ACP100技术是中核集团研发，其能够为陆地和海上的用户供热、供电、供汽及进行海水淡化。由于其在设计上避免了放射性外泄，固有安全性高，所以能做到“靠近城市、贴近用户”。但它还属于大堆的缩小版，系统本身稍作简化。

投资建议

随着十四五规划对国家层面核能利用政策的定调，核能作为煤电的最佳替代者，行业景气度将稳步提高，未来应用趋势多元化。目前，我国核能产业链体系已经较为完整，我们建议关注核燃料循环领域、核电设备制造领域和核电运营以及核技术应用领域。核燃料循环相关标的：应流股份（中子吸收材料）和海默科技(乏燃料处理);核电设备制造相关标的：上海电气（核岛主设备）、江苏神通（核级管路）、中密控股（核级泵机械密封）、通裕重工（乏燃料运输）、东方电气（核岛主设备）;核电建设、运营以及核技术应用相关标的:中国核电（核电站运营）、中国核建（核电站工程建设）和中广核技（核技术应用）等。

风险提示：政策可执行性不达预期风险；技术研发不及预期风险;政策变动风险等。