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2021年05月20日发布

家电行业： 低基数效应有所减弱，受益经济复苏逐步回归常态增长

2021 年 Q1 家电行业受益于去年同期的低基数效应，呈现出较高的表观增速；进入 4 月份之后，低基数效应有所减弱，行业逐步回归常态增长。 同时， 随装修、消费等需求端持续向好拉动，叠加地产竣工周期到来，家电行业仍维持稳健向上态势。

白色家电： 延续稳健增长，海尔空冰洗份额均大幅提升超7 PCT

2021 年 4 月，空冰洗淘系平台零售额分别同比+1.4%、 +29.0%和+15.3%， 其中产品均价提升成为板块增长的主要驱动因素。品牌方面，海尔全品类表现亮眼， 空冰洗市占率分别同比+7.6、 +11.1 与+6.9 PCT 达到 12.0%、 +40.3%和+34.6%，较去年同期大幅提升。

厨房大家电： 集成灶零售额同比+42%领跑厨电，火星人市占率同比+19PCT

2021 年 4 月份，传统烟灶热零售额分别同比+4.0%、 -5.8%和+11.1%，增速相对平淡；其中，华帝油烟机、燃气灶零售额分别同比+54.8%、 +27.0%，市占率分别同比+2.0、 +2.1PCT。集成灶零售额同比+42.3%，零售额增速领跑厨房大家电领域，其中火星人市占率同比+19.3 PCT 达 28.4%，发力显著。

厨房小家电： 行业受高基数效应影响增速回落，九阳核心品类市占率大幅提升

受 2020 年同期疫情宅家催化下的高基数影响，厨房小家电按行业 2021 年 4 月份零售额同比-20.3%， 行业增速预期内小幅回落。 品牌方面， 九阳豆浆机、 破壁机和电饭煲市占率分别同比+4.2、 +21.2 和+8.3 PCT 达到 59.3%、 47.2%和 16.4%，品牌拉力突显。

生活电器： 扫地机器人零售额同比+204.8%， 渗透率快速提升维持行业高增

2021 年 4 月生活电器行业景气度继续上行，零售额同比+42.4%。其中，扫地机器人行业受益于渗透率快速上行展现高景气，零售额同比+204.8%；品牌方面，科沃斯零售额实现同比+955%，市占率同比+51.8 PCT 达 72.8%，石头品牌零售额同比+71%。

投资建议

家电行业电商数据保持稳健增长， 成熟子板块中， 龙头企业凭借完备产品布局及强势品牌力实现稳步增长，推荐格力电器，九阳股份，建议关注海尔智家； 具备成长性的行业板块受益行业渗透率快速提升有望收获持续高速增长，建议关注火星人，石头科技。

风险提示

行业竞争加剧，原材料价格大幅上涨等