理工酷

2021年05月25日发布

本期观点

家居： 虽然 4 月竣工数据出现进一步回落，但一方面考虑地产韧性仍存，在调控政策趋严背景下， 4 月全国住宅销售面积仍较 2019 年同期增长18.72%， 且海外地产持续火热， 可为家居行业后续订单提供支撑，另一方面考虑疫情期间中小企业出清带来的龙头市占率提升和去年同期低基数效应，家居企业 21H1 业绩仍有望保持高增， 关注龙头企业绩弹性。

造纸： 废纸系方面， 本期箱板瓦楞价格小幅上行， 五一期间箱板瓦楞交投氛围较好，玖龙等规模纸企也已取消优惠活动，后续或窄幅探涨；木浆系方面， 本期纸浆期货价格小幅下行，市场缺乏利好因素支撑，预计短期将继续弱势整理。 白卡价格小幅回落，虽然寡头垄断格局下白卡纸厂议价能力提高， 但考虑当前经销商库存压力偏大，市场竞争激烈，短期白卡价格或将承压下行；文化纸企业挺价意愿强烈， 但当前为行业淡季，市场成交以刚需为主，预计短期仍将以区间整理为主。

包装印刷： 随着各主要经济体疫苗的分发注射，海外经济有望逐步摆脱疫情阴霾， 纸包装需求也将同步迎来回暖， 且限塑令推进也将带来纸包装的增量空间。 考虑行业低谷期龙头通过收购兼并，研发新品类以及产业联合等手段扩张话语权，包装印刷行业景气度仍有望提升，可继续关注受益 5G换机需求增加的消费电子包装板块，同时持续关注新型烟草政策的落地情况。

市场表现

本期（05.10-05.21） SW轻工制造指数收于 2,787.88 点，较上期末下跌1.18%，板块整体跑输市场（沪深300） 3.94 个百分点，在28个一级行业中排名第23位， 各板块表现包装印刷>家用轻工>造纸。

重点公司动态

中顺洁柔： 5月21日公司披露第三期员工持股计划草案，参加人员总人数不超过200人，设立时资金总额上限为2亿元，以“份”作为认购单位，每份金额为1元，份额上限为2亿份。

公牛集团： 5月12日晚公司发布公告称，浙江省市场监管局决定对公司涉嫌与交易相对人达成并实施垄断协议行为进行立案调查。

风险提示

原材料价格风险；政策不确定性风险；宏观经济下行风险