理工酷

2021年05月31日发布

核心观点

地产后周期各板块中，本周仅服务机器人跑赢大盘约 3.22pct。 本周沪深 300指数上涨 3.64%，地产后周期各板块中，仅服务机器人表现较为强势，本周上涨 6.86%，跑赢沪深 300 指数 3.22pct；其余板块表现相对弱势，本周照明电工、黑色家电、厨房电器、小家电、家具、白色家电分别上涨 2.48%、2.46%、 1.83%、 1.35%、 0.69%、 0.26%，分别跑输沪深 300 指数 1.16pct、1.18pct、1.81pct、2.30pct、2.95pct、3.38pct。

内销： 本周上游原材料价格均有回落， 4 月集成灶、清洁电器销售延续高增长。 （1）上游原材料： 本周定制家具板材价格小幅回落， TDI、MDI 等软体家具化工原料价格下跌；铜、铝、不锈钢以及 PC、ABS 等塑料价格均有下调。（2）国内地产需求：4 月新房销售、二手房交易延续高增长，精装市场逐步恢复。根据国家统计局公布的数据，2021 年 4 月全国住宅销售面积同比增长 20.5%，相比 2019 年 4 月同比增长 18.7%；二手房交易方面，2021 年 4 月全国 10 大城市二手房交易量达 7.73 万套，同比增长 36%；精装房开盘方面，根据奥维云网统计的数据，2021 年 3 月全国精装房开盘量约 38 万套，同比增长 125.8%，相比 2019 年 3 月增长约 56.7%。（3）零售跟踪：低基数下，2021 年 4 月家具零售额延续同比高增长，同比增长21.7%，家电零售额同比增速有所回落， 2021 年 4 月同比增长 6.1%。 细分品类来看，2021 年 4 月厨房小家电销售回落，集成灶、清洁电器等新兴品类延续高增长。根据奥维云网监测数据显示， 2021 年 4 月厨电（含油烟机、燃气灶、消毒柜）线上、线下零售额同比小幅增长 0.6%，洗碗机零售额同比下降 6.6%， 集成灶零售额同比增长 28.3%， 厨房小家电同比下降 22.4%，吸尘器同比增长 42.8%，扫地机器人同比增长 57.2%。

出口：美国地产高景气延续，后周期出口需求向好。（1）海外地产需求：2021 年 4 月美国成屋销售、新开工数量同比分别增长 34%、67%，延续高增长态势。 （2）板块及细分品类出口表现： 2021 年 4 月家具、家电行业出口金额保持高增长，同比增速均达 60%。根据海关总署披露的数据，2021年 4 月各品类出口金额同比增速相较 2021 年一季度有所回落，但冰箱、吸尘器、抽油烟机、小家电等品类整体仍延续高增长态势。

投资建议与投资标的

地产后周期内销、出口需求延续高增长，建议关注品类丰富、渠道多元、产品力突出的定制家居龙头索菲亚(002572，未评级)、欧派家居(603833，增持)、尚品宅配(300616，未评级)、志邦家居(603801，未评级)，软体家具龙头顾家家居(603816，未评级)；受益于集成灶、扫地机、小家电等新兴品类高增长， 建议关注老板电器(002508，未评级)、火星人(300894，未评级)、浙江美大(002677，未评级)， 国内扫地机器人龙头科沃斯(603486，未评级)、石头科技(688169，未评级)， 持续品类创新的小家电龙头九阳股份(002242，未评级)、新宝股份(002705，买入)、小熊电器(002959，增持)、北鼎股份(300824，增持)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险