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2021年06月09日发布

基建投资稳中求进。 “十四五”规划提出要优化投资结构，聚焦补短板，发展新基建。 我国基建投资已过渡到高质量发展的时代。 我国基建龙头企业在技术、 经验、 管理等方面综合实力位居全球第一。从历史经验看， 基建是逆周期调节的重要抓手。展望未来， 基建聚焦补短板，更加精细化、信息化， 我国基建技术输出硕果累累。 2021年 1-4 月，我国广义基建投资同比增长 16.91%， 2021 年基建投资增速预计可达 7.58%， 基建投资有望延续稳中有升趋势。

房建存结构性机会， 竣工增速有望持续正增长。 国家政策坚持房住不炒， 土地购置费的较快增长有望带动房地产投资增速维持中等水平。 新开工面积增速预计将随成交土地规划面积增速的回落而下行。竣工面积增速有望延续正增长。 预计房地产销售面积增速将因调控政策的压制而持续回落。 综上， 房建产业链存结构性投资机会， 推荐景气度改善的竣工产业链。

绿色建筑获政策支持， 未来发展潜力大。 “十四五” 规划提出大力发展绿色建筑， “碳中和”及“碳达峰”成为政策关注焦点，减碳排放工程有望迎来高增长。 2016 年 9 月， 国务院办公厅关于《大力发展装配式建筑的指导意见》印发， 提出力争通过 10 年左右时间，装配式建筑比例达到 30%。 2019 年，住建部提出装配式建筑发展规划，到2020 年，全国装配式建筑占比超过 15%。 装配式建筑能大幅提高施工效率，减少建筑污染，是绿色建筑发展方向。 装配式钢结构受政策鼓励，当前渗透率较低， 未来发展潜力大。

建筑行业集中度提升， 新签订单增速持续回升， 估值处于历史低位。推荐基建、 竣工和绿色装配式建筑等。 八大建筑央企新签订单市占率从 2013 年的 24.38%提升至 2020 年的 34.49%， 行业集中度持续提升。 龙头在资金、 渠道等方面优势较大， 有望延续强者恒强格局。建筑行业估值处于过去十八年的 0.59%分位， 一级行业中最低， 安全边际相对较高。 2021 年下半年推荐基建、 竣工、绿色装配式建筑等。 推荐中国铁建（601186.SH）、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国建筑(601668.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国电建(601669.SH)、葛洲坝（600068.SH）、中国化学（601117.SH）、华设集团(603018.SH)、金螳螂(002081.SZ)等。 建议关注上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)、 鸿路钢构(002541.SZ)、 中衡设计(603017.SH)等。

风险提示：固定资产投资增速大幅下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险； 新签订单不及预期的风险。