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2021年06月15日发布

关注东方雨虹密集签订投资项目，东方雨虹全国布局、绿色生产基地、智能制造战略布局加速。华新水泥拟斥资1.6亿美元收购拉豪赞比亚、马拉维水泥及相关业务海外业务布局或实现关键一步。

本周板块下跌，跑输大盘：本周申万建材指数收盘8384.90点，本周下跌0.37%，总体跑输大盘。行业平均市盈率13.78倍，相比上周下跌0.04。建材细分板块涨多跌少，玻璃、玻纤、防水早周期、管材、新材料上涨；水泥、陶瓷五金装修下跌。

水泥：需求偏弱，供应减量，区域价格涨少跌多，仍优于去年同期：河南开始停窑，但执行情况不理想，价格推涨最终未能落实，华北和山东等省即将停窑，但库存仍可满足预期需求。本周水泥需求走弱，南方基本进入高温雨季，北方农忙继续，加上高考影响施工，施工相对减少，但行情仍好于去年同期。本周熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为343.6、423.6、402.9元/吨；环比上周分别下降1.8元、6.5元、3.9元，价格下降较多。

玻璃：景气高位延续，但增幅连续三周缩窄，库存连续三周回升：本周玻璃价格143.5元，较上周上涨0.5元，连续十五周上涨，但涨幅连续三周收窄；库存天数5.49天，较上周上升0.33天，库存持续低位，但累积趋势已显现。玻璃行情已由价格大幅上涨库存快速消化阶段转变为涨幅收窄，库存逐渐累积的阶段。

防水：关注东方雨虹连续签约投资，全国绿色智能制造布局加速。6个月内，东方雨虹已公告投资项目共19个，其中绿色新材料生产基地项目共12个，智能制造基地项目2个，区域总部办公项目4个，仓储基地1个；仅统计生产基地项目，华东地区5个、华中地区4个、华北、东北、西北地区各两个，项目建设遍布全国各地，全国布局进一步加速。看好全国布局顺利落地后营收实现较大规模增长：若项目建设顺利，东方雨虹全国布局、绿色生产基地、智能制造战略将实现阶段性成功，产能顺利投产后将为公司带来较大规模营收增量，业绩有望实现显著增长。风险在于项目资金能否顺利到位，项目能否顺利落地，新增产能能否顺利消化。

政策：关注广西《产业结构调整目录（2021本）》：近日，广西工信厅发布《产业结构调整目录（2021本）》，强调单位产品能耗高于国家标准先进值与准入值之间中位值的新建、改扩建建材行业项目将被禁止，2025年未完成煤改气的产线将被淘汰，建材行业能耗标准进一步趋严。根据《2020年瓷砖产能报告》，广西建陶行业天然气使用率仅2.3%，要在2025年前全面完成煤改气，仍是任重道远。

重点推荐

推荐业绩有望反弹的华中水泥龙头华新水泥。

评级面临的主要风险

风险提示：水泥景气度复苏不及预期、原材料价格超预期波动、行业政策风险、海外疫情持续蔓延。