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2021年07月05日发布

本周纺织服装板块涨幅第一，我们强调重点关注服装

板块的逻辑包括：（1）板块估值处于底部，对比其他可选消费板块具备性价比；（2）板块恢复情况好于其他可选消费板块，按照对比 19 年的恢复情况好于家电、餐饮等；

（3） 在缺货、国潮回归背景下终端折扣率改善， 利润率改善可能超预期。

本周百隆东方发布业绩预告， 2021H 预计实现归母净利 5.18-5.86 亿元、同比增长 280-330%， 21Q2 预计归母净利 2.95-3.63 亿元、同比增长 354%-459%、较 21Q1 进一步提速增长，业绩超预期。我们分析主要来自 1）公司提价产生的滞后效应， 3 月提价后的贡献主要体现在 21Q2；

（ 2）公司高毛利率的色纺纱订单占比进一步提升；（3）21Q2 产能利用率进一步提升，这也有望进一步印证我们强调的公司周期属性在弱化，份额提升带来议价能力提升和订单结构改善。

我们对板块重点公司进行了中报前瞻分析。 目前时点我们重点关注中报有望超预期的品种，重点推荐百隆东方、报喜鸟、太平鸟，其他受益标的包括欣贺股份等。我们分析，报喜鸟存在业绩超预期可能： 我们估计 1-5 月主品牌进一步加速、 HAZZYS 维持快速增长。太平鸟虽然 Q2 高基数，但今年由于 25 周年庆因疫情延后，带来费用节省。

行情回顾：跑赢上证综指 6.14PCT

本周，上证综指下跌 2.46%，创业板指下跌 0.41%， SW纺织服装板块上涨 3.69%，跑赢上证综指 6.14PCT、跑赢创业板指 4.1PCT。其中， SW 纺织制造下跌 0.57%、 SW 服装家纺上涨 5.92%。目前， SW 纺织服装行业 PE 为 22.92。本周，电商表现最好，涨幅达 11.33%；母婴表现最差，跌幅为 2.36%。从个股看，本周报喜鸟延续上周涨势，上涨 15.53%，我们分析主要由于主品牌快速复苏+HAZZYS 加速增长，中报有望超预期。

行情数据追踪

截至 7 月 2 日，中国棉花 328 指数 16,264 元/吨，本周上涨 177 元/吨、涨幅为 1.1%。中国进口棉价格指数（1%关税）为 15,273 元/吨，本周下跌 104 元/吨、跌幅 0.68%。截至 7 月 1 日， CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 14,865元/吨，本周下跌 1.97%。整体来看，本周内外棉价差为991元/吨、本周内外差价扩大 281 元/吨。

风险提示

疫情二次爆发；原材料波动风险；系统性风险