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2021年12月13日发布

投资要点：

行情回顾。 截至2021年12月10日， 申万化工行业本周上涨0.42%，跑输沪深300指数2.73个百分点，在申万28个行业中排名第16。

具体到申万化工行业的6个子板块，从最近一周表现来看，按照涨幅高低依次是橡胶（+2.79%），化学制品（+0.94%），石油化工（+0.58%），化学纤维（+0.40%），化学原料（-2.07%），塑料（-2.12%）。

在本周涨幅靠前的个股中，纳尔股份、岳阳兴长和沃特股份表现最好，涨幅分别达31.57%、 22.69%和21.82%。 在本周跌幅靠前的个股中，丰元股份、华恒生物和海利得表现最差，跌幅分别为-17.29%、 -14.76%和-12.87%。

估值方面，截至12月10日， 申万化工板块PB为3.17倍，处于近五年94.14%的分位点和近十年90.82%的分位点。

化工行业周观点： 近期，我国化工品价格指数高位回落，后续行业产能增加或致化工品价格、价差进一步承压。我们建议后续关注行业中偏下游板块：（1）基本面有望逐步改善的轮胎行业； （2）秋冬大气污染治理攻坚、冬奥会等将对农药供给端产生压力，部分农药产品价格有望保持坚挺； （3）若上游价格继续下跌，盈利能力有望改善的改性塑料行业； （4）需求确定性高的新能源上游化工材料，如PVDF、光伏EVA粒子等；（5）产品涨价且当前估值合理的甜味剂龙头金禾实业。 重点标的关注：

轮胎：玲珑轮胎（601966）、森麒麟（002984）和赛轮轮胎（601058）

农药：扬农化工（600486）

改性塑料：金发科技（600143）、普利特（002324）

PVDF：联创股份（300343）

光伏EVA： 东方盛虹（000301）、 联泓新科（003022）

甜味剂：金禾实业（002597）

风险提示： 下游需求不及预期； 产品价格、价差下跌； 行业竞争加剧等