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2021年07月20日发布

行业核心观点

上周（7月12日-7月16日）上证综指上涨0.43%、申万休闲服务指数上涨3.03%，休闲服务指数跑赢上证综指2.6个pct,上周休闲服务主要子板块涨跌互现：餐饮-1.03%、酒店0.25%、旅游综合3.45%、景点3.32%，教育服务-8.80%。上半年旅游市场稳步回升，疫情防控形势向好和疫苗接种人群的持续扩大，将增加人们旅游和休闲消费的需求。调查显示三季度有83.6%的人有出游意愿，预示着下半年旅游经济将持续复苏。休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺

主题公园板块龙头。

1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；

2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。2、教育：教育部成立校外教育培训监管司，K12校外培训监管升级，K12校外培训面临政策风险加大，可关注政策支持的职教龙头。

投资要点：

行情回顾：上周（7月12日-7月16日）上证综指上涨0.43%、申万休闲服务指数上涨3.03%，休闲服务指数跑赢上证综指2.6个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第6。年初至今上证综指上涨1.91%、申万休闲服务指数下跌2.25%，申万休闲指数跑输上证综指4.16个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第19。

行业相关新闻：1）旅游：十部门印发《5G应用“扬帆”行动计划（2021—2023年）》，打造一批5G+文化旅游样板项目。暑期亲子游迎高峰“游中带学”最热门。2）教育：教育部原基础教育司司长表示，校外培训机构要调整办学方向，由过去为中考、高考服务，变成为国家教育中心工作服务，为学生健康成长服务，为家长服务。广州越秀区今年暑假起节假日、寒暑假不得开展义务教育学科类培训。

上市公司重要公告：峨眉山Ａ、张家界、西安旅游、云南旅游、三特索道、桂林旅游、全聚德、众信旅游、岭南控股、华天酒店、丽江股份、凯撒旅业、中青旅、昂立教育、凯文教育、传智教育、中公教育业绩披露，中国科培、美吉姆经营活动。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。