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2021年12月10日发布

行业核心观点：

行业回顾：计算机行业年初至今涨跌幅表现一般，截至12月3日收盘，申万计算机行业下跌0.89%，同期沪深300下跌5.95%，领先于指数5.06pct。市盈率（TTM）为58.48倍，与2010年以来历史均值相当。近两周以来资金关注度明显上升，但基金持仓水平仍处于低配。行业第三季度营收稳健增长，但利润短期承压。信创、建筑信息化、人工智能、云计算等细分领域三季度业绩表现较好。

行业展望：在技术升级浪潮中紧抓政策红利下的确定性需求，精选业绩确定性强的优质赛道。紧跟“十四五规划”政策指引，以“新基建”为核心，加速企业云化、智能化和数字化进程，建议关注具备高景气度及业绩支持的细分领域。

投资要点：

2022年，我们预计计算机行业仍将演绎结构性行情，建议关注五条景气赛道：

工业互联网：工业互联网是促进产业转型升级、发展数字经济的重要着力点。“十四五”规划将工业互联网作为数字经济重点产业，目前已在多个行业落地应用，预计未来五年仍将保持高速增长。

工业软件：工业软件是我国从“制造大国”走向“制造强国”的必由之路，目前我国研发设计类工业软件国产化程度仍较低，核心技术亟待追赶突破。生产控制类工业软件快速发展，在智能制造的大趋势下预计还将迎来渗透率的充分提升。

信创：2020年开始的党政信创使国产基础软硬件快速发展，信创产品在大规模出货的验证之下已处在从可用向好用转化的阶段。随着2021年下半年行业信创接力党政信创全面铺开，预计信创相关厂商仍将保持业绩的高速增长。

智能驾驶：全球汽车产业电动化、智能化渗透不断加速，带来大量软件和算法需求。高通、英伟达、华为等产业巨头在智能驾驶产业的布局进度加快，有望带动产业加速发展。

网络安全：2021年网络安全立法密集落地，《数据安全法》、《个人信息保护法》出台持续提振行业景气度。大数据时代数据安全的重要性愈发凸显，网络信息安全刚需提升。

投资建议：我们建议重点关注受益于智能制造加速渗透的工业互联网和工业软件领域，自主可控和信息安全长期需求牵引下的信创和网络安全领域，以及智能网联汽车确定性趋势下的智能驾驶领域。推荐业绩表现好、行业竞争力强的优质企业。

风险因素：疫情散点爆发风险；技术推进不达预期；行业IT资本支出低于预期；政策落地不及预期；全球地缘政治风险。