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2021年08月09日发布

公司21H1实现净销售额22.13亿美元，同比+48.8%，较19H1增长56.5%，其中Q1/Q2分别实现净销售额10.44/11.69亿美元，同比分别为+26.9%/+75.8%，与19年同期相比分别增长51.1%/61.7%，自20Q3起，收入增速保持双位数增长；21H1公司实现净利润2.71亿美元，同比+228.1%，较19H1增长287.6%，其中Q1/Q2分别实现净利润1.31/1.41亿美元，同比分别+118.6%/+512.2%，较19年同期相比分别增长359.5%/238.5%，自20Q4起保持三位数快速增长；21H1公司EBITDA4.74亿美元，同比+113.6%，较19H1增长128.8%。

北美地区需求高增，直销占比逐渐提升。

分地区来看，北美地区21Q2净销售额10.14亿美元，同比+75.2%，较19年同期增长67.9%，毛利率42.0%，同比上升4.3pct，营业利润率21.4%，同比上升9.7pct；国际地区21Q2净销售额1.55亿美元，同比+79.3%，较19年同期增长30.4%，毛利率59.8%，同比上升5.0pct，营业利润率27.9%，同比上升14.9pct。分渠道来看，经销渠道21Q2净销售额10.05亿美元，同比+78.4%，较19年同期增长59.0%，占总销售额的86.0%，占比略有下降；直销渠道21Q2净销售额1.64亿美元，同比+61.3%，较19年同期增长80.7%，占总销售额的14.0%，网页、电话购物与直营店等渠道增速快，共同推动直销占比提升。

收购英国领先寝具零售商，进一步完善销售网络。

2021年8月2日，公司宣布完成对英国领先零售商Dreams的收购，交易金额约4.75亿美元。预计Dreams每年将为公司增加4.50亿美元的销售额，将公司国际市场销售额占比提升至20%，直销收入有望超过10亿美元。Dreams专注于寝具零售，拥有成功的多渠道销售策略和行业领先的线上销售渠道，在英国经营200余家实体店铺，预计此次收购将帮助公司在英国市场占据领先地位，发挥协同效应，促进旗下品牌在英国的运营与销售，进一步推动公司全渠道零售布局。

毛利率、净利率稳步提升，费用率有所下降。

毛利率整体呈稳定上升趋势，自2015的39.6%提升至21H1的44.2%，同比增加2.27pct，较19年同期增加2.05pct；净利率提升显著，自2015年净利率最低点的2.4%上升至2021H1的12.3%，同比增加6.67pct，较19年同期增加7.29pct。费用率管控良好，2015-2020费用率均保持相对稳定，21H1销售与营销费用率下降至18.73%，同比降低1.85pct；管理与其他费用率下降至7.44%，同比降低3.52%。

风险提示：行业竞争加剧，订单积压风险，原材料风险，需求不及预期。