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2021年11月16日发布

周观点更新：2021年10月我国汽车销量233.3万辆，同比下降9.4%，同比降幅较上月收窄，环比增长12.8%，边际持续改善。芯片供给情况较上月有所缓解，市场需求持续向好，汽车产销将得到修复。2021年10月新能源车销量38.3万辆，同比增长约1.3倍，再创历史新高；全年累计销量254.2万辆，同比增长约1.8倍。

我们预计Q4国内汽车销量逐月同比降幅收窄、环比保持10%左右增速，新能源销量持续保持高增速。2021全年国内整车销量约2650万辆，同比增长约5%，其中新能源汽车销量突破330万辆，全年渗透率有望达到12.5%。展望明年，缺芯继续改善，整车厂主动补库存，批发销量大幅好转；终端折扣边际放松，零售销量继续增长。随着三季报披露完毕，汽车行业最困难的时候正在过去，明年行业量价齐升，特别是零部件公司盈利能力预计大幅回升，继续维持汽车板块迎来战略配置机会的观点。在特斯拉连创新高之后，A股主要汽车行业指数也相继创出新高，我们维持汽车行业“推荐”评级。

推荐三条主线：

1、整车：特斯拉浪潮带来的整车估值重估&新车型周期带来的α机会，首推比亚迪，上汽集团，长城汽车，广汽集团，推荐吉利汽车、宇通客车、长安汽车。

2、特斯拉产业链：新能源汽车放量，核心供应商量价齐升。首推拓普集团、银轮股份，推荐旭升股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子、双环传动，关注华达科技、和胜股份。

3、智能驾驶&汽车电子：智能化带来的商业模式改变和汽车电子配套提升。推荐中科创达、法拉电子、菱电电控、德赛西威、华阳集团、科博达等。

行情回顾：1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中第21位：本周上证A股、深证A股和沪深300涨跌幅分别为1.77%、2.92%、0.84%。汽车板块涨跌幅为1.27%，涨跌幅排行位列30个行业中的第21位，偏下游区间。2）子板块中摩托车及其他表现最佳：从分子板块来看，乘用车、商用车、零部件、汽车销售及服务、摩托车及其他涨跌幅分别为-1.43%/1.87%/5.02%/0.02%/7.04%。3）涨跌

幅前五个股：个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是宁波方正、沪光股份、上声电子、卡倍亿、合力科技，涨幅分别为68.55%/61.09%/44.46%/38.47%/37.56%，跌幅前五位公司是国机汽车、小康股份、福耀玻璃、上汽集团、威孚高科，跌幅分别为-13.22%/-7.43%/-7.24%/-5.94%/-5.17%。

行业要闻：1）10月国内汽车销量同比下降9.4%，环比9月增长12.8%。2）Rivian上市首日市值近千亿，市值超通用，成全球第五大汽车制造商。3）英飞凌：芯片积压订单要到明年晚些时候才能完成。

重点公司动态：1）特斯拉：预计将于第四季度交付首批Semi半挂卡车；ModelY在美售价再涨1000美元，本月第二次上涨。2）丰田汽车：12月生产80万辆车，日本所有工厂恢复正常运营。3）戴姆勒：将出售所持雷诺全部股份。

风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；推荐公司业绩不及预期的风险；需求增长不及预期的风险。