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2021年11月15日发布

国内：政策端， 风电装机战略地位提升，“十四五”装机中枢有望达50GW以上；

资源端，可开发项目及资源量充足，有力支撑装机增长

海外： 减碳共识逐步落到实处，海陆风电稳定向上

大型化降本节奏加快，风电经济性增强

2021年初至今国内风机价格降幅和招标量超预期，主要得益于风机大型化和轻量化进程加速。随着技术进步、产业链成熟等，风电度电成本在全球范围内依然会呈下降趋势。

零部件：关注先进产能布局，格局有望优化的环节

我们认为能够顺应甚至引领风机大型化、海上风电发展、国产替代等行业发展趋势，具有较大市场空间和较深护城河，竞争格局优质的环节值得重点关注。

整机：行业持续整合，领先地位来自综合实力的较量

风电平价时代来临， 一方面考验整机厂商的大兆瓦机组设计研发能力和技术工艺先进性； 也对整机商核心零部件保供能力、运营管理能力、产品结构优化等提出了更高要求。

投资建议

1） 建议关注紧跟大型化、国产替代、海上风电趋势，加速先进产能布局，有望实现市占率提升的零部件龙头，推荐日月股份、新强联、金雷股份、 广大特材、天顺风能、东方电缆、恒润股份等； 2）成本下降刺激下中标和出货提升的二线整机商，推荐运达股份和明阳智能； 3）其他优质零部件与整机商，推荐金风科技、大金重工、中材科技、禾望电气等。

风险提示

弃风率回升或电网消纳能力不足， 风电需求低于预期； 大宗原材料价格持续上涨等。