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2021年11月12日发布

暂无公认的元宇宙定义

虽然元宇宙成为近期资本市场的热点，随着 Facebook 改名 Meta 元宇宙更加被市场关注，但是，至今对元宇宙没有公认的、 全面的定义。

科技名人、大厂 CEO 的元宇宙观点待考究

目前市场较多参考名人、科技大厂 CEO 等对元宇宙的观点定义来理解元宇宙，我们认为此类观点有待考究。 这是典型的“唯科技名人论”的跟随思维，事实上当一个新的概念横空出世的时候，科技名人的观点并不一定准确且全面。 很简单的一个逻辑：如果科技大厂都对的话，那么新科技公司就不会如雨后春笋般出现，应该是老科技公司一直持续存活到现在。而真实情况是，元宇宙的焦点公司 Facebook 成立于 2000 年互联网泡沫后的 2004 年， 2000 年前的科技公司一直存活到现在的很少。

未来市值最大的元宇宙公司大概率不是 Facebook（Meta）科技发展是非连续的， 很多科技公司用自身的兴衰已经证明， 每次站在科技浪潮之巅的公司也不同。 这都是公司成立之初的基因、 以及成为巨头后的大象难转身的天然属性决定的，前浪注定要被拍在沙滩上。

元宇宙是科技集大成者的排列组合

元宇宙的字面意思展现了其特征：科技的集大成者，是基于现在众多科技基础设施之上的新科技。包括 VR/AR、 AI、云计算、物联网、区块链等，实际上就是把现在所有的科技元素按照信息处理的层次排列组合。

依据科技元素排列组合， 提升用户体验是元宇宙的终极目标

元宇宙的七大要素层级： 基础设施→人机交互→去中心化→空间计算→创作者经济→发现→体验。 最终目的是提高用户的体验。

视频会议是急需用元宇宙提升体验的场景

2020 年全球新冠疫情以来，居家办公、在线视频会议已经成为大部分上班族的被迫选择。但是，线上会议的交流效果远不如线下。经常调研的人就能体会到现场调研和线上调研的区别，这种差别与线下演唱会和线上演唱会的区别一样。用元宇宙的手段提升视频会议体验，是当下最迫切、最实用的元宇宙应用场景。

投资建议 1： VR/AR 产业链

VR/AR 实业处于发展初期， 我们从投资股票的角度推荐关注 VR/AR 国内概念股歌尔股份、水晶光电、长信科技、国光电器、晶方科技等，及国外英伟达、 AMD、 Facebook 等公司。

投资建议 2： 视频会议／云会议产业链

当下的资本市场对元宇宙的视频会议场景暂无波及， 我们认为视频会议是继沉浸式游戏之后的元宇宙题材性投资机会。 由于是视频会议的题材性投资机会，超出了基本面研究的范畴，我们在此不推荐具体股票。

风险提示

VR/AR 研发不及预期、 元宇宙在视频会议场景进展不及预期