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2021年11月09日发布

2021年10月乘用车生产、批发环比双双增长13.9%，零售表现偏弱

据乘联会发布的2021年10月全国乘用车市场产销数据，2021年10月乘用车产量196万辆，同比-4.1%，环比+13.9%，1-10月产量1625.9万辆，同比+9.3%；2021年10月乘用车零售171.7万辆，同比-13.9%，环比+8.6%，1-10月零售量1622.7万辆，同比+8.7%；10月乘用车批发197.8万辆，同比-4.8%，环比+13.9%，1-10月批发量1658.1万辆，同比+9.1%。伴随马来西亚芯片工厂恢复生产，9月末开始国内汽车芯片短缺状况逐步改善，10月生产量、批发量环比双双实现双位数增长，10月产量同比降幅较9月大幅缩窄超过10pcts。2021年汽车行业整体处于去库存之中，目前经销商端库存已降至历史低位，部分车型提价销售对终端零售造成一定影响，整体来看10月乘用车零售市场表现偏弱。

自主品牌、合资品牌表现分化，自主品牌市场份额进一步提升

2021年10月自主品牌零售77万辆，同比+4%，环比+11%，较2019年同期增长9%；10月主流合资品牌零售77万辆，同比-24%，环比+12%，较2019年同期-19%。面临缺芯状况，自主品牌头部企业更具产业链韧性，积极化解缺芯压力，如比亚迪、上汽乘用车等车企同比实现销量高增长，而合资品牌受到缺芯影响较为严重。自主品牌迎来份额的进一步提升，2021年10月国内零售市场自主品牌份额45.6%，同比增加8pcts，批发市场份额47.8%，同比增加7.4pcts。

纯电、插混、普混车市场持续发力，加速对燃油车市场替代

2021年10月，新能源乘用车零售32.1万辆，同比+141.1%，单月渗透率18.8%，其中纯电动车零售25.9万辆，同比+135.9%，插电混动车型零售6.2万辆，同比+165.0%，在比亚迪平价插混车型秦DM-i、宋PLUSDM-i等的带动下，国内插混市场呈现高增长。2021年10月普通混动车批发销量6万辆，同比+50%，同比仍保持较高增速，但相比9月增幅有所收窄，主要是普混市场主导车型——日系车型受芯片短缺影响较大所致。

投资建议：把握电动化大趋势下优质车企及零部件供应商的投资机遇

电动化、智能化加速下，汽车行业迎来了长期向上周期。整车厂方面，受益标的包括比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、广汽集团以及新势力蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车等。零部件方面，受益标的包括福耀玻璃、天润工业、科博达、得邦照明、中国汽研、星宇股份、文灿股份、骆驼股份、岱美股份、保隆科技、阿尔特、华域汽车、伯特利、拓普集团、银轮股份、旭升股份、新泉股份、三花智控等。

风险提示：宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。