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2021年11月09日发布

事件：

11月8日，乘联会公布了国产特斯拉10月份的销量数据。10月特斯拉中国批发量54391辆，同比提升347.92%，环比下降2.97%。其中，内销13725辆，环比下降73.68%；出口40666辆，环比上涨955.44%。

投资要点：

10月销量同比增长347.92%，出口量首次突破4万辆。特斯拉10月中国批发量54391辆，同比提升347.92%，环比下降2.97%。其中，内销13725辆，环比下降73.68%；出口40666辆，环比上涨955.44%，出口量首次突破4万辆，创单月出口新纪录。10月份内销量和出口量变化方向差异显著，这主要是由于上海工厂承担了供应欧洲市场的任务，因此特斯拉于国内生产的车辆在每季度的前半段主要用于出口，而后半段则主要用于内销的原因。

国产ModelY销量增长迅速，单月销量已于9月超过Model3。国内上海超级工厂生产的ModelY的产销量分别从2021年1月的3720/1641辆上升至9月的25864/33544辆，9月销量超过Model3的22462辆。在出口外供方面，1-9月Model3仍贡献主要销量，ModelY目前仍处于快速渗透的高增长阶段，因此主要以保证内销为主。ModelY销量的快速增长，也印证了马斯克对其市场表现的预期，ModelY令特斯拉再一次向市场展示了其出色的产品力、品牌力和创新力。

特斯拉CTC于10月正式对外展示，强大创新力将推动汽车产业的新一轮生产制造革命。特斯拉于2021年10月在德国柏林工厂举办参观活动，首次对外展示了4680 Structure Battery（CTC）技术方案，与其6月公开的《INTEGRATED ENERGY STORAGE SYSTEM》专利披露的信息基本一致。特斯拉CTC方案将为车辆降低10%车重，增加14%续航里程，减少370个零件，单位成本下降7%，单位投资下降8%，大幅提升了汽车生产制造的效率。特斯拉CTC方案正式对外展示，标志着CTC已经非常接近应用落地，这将是特斯拉推动的新一轮生产制造革命，为行业内各大汽车厂商和供应商指明了CTC未来的发展方向，对整个汽车产业均具有划时代的重要意义。

行业评级及投资策略：芯片短缺、新冠疫情下，特斯拉产销持续高速增长，随着影响逐步缓解，特斯拉市占率有望进一步提升，我们预计特斯拉2021~2023年销量分别为91万辆、136万辆，205万辆，新一轮特斯拉浪潮正在开启。维持汽车行业“推荐”评级。

重点推荐个股：看好特斯拉产业链，首推拓普集团、银轮股份，推荐旭升股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、福耀玻璃、均胜电子。

风险提示：特斯拉柏林工厂、德州工厂进展不及预期；汽车芯片短缺恢复不及预期；特斯拉销量不及预期；重点关注公司业绩不及预期。