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2021年11月04日发布

计算机行业动态

21Q3 行业整体情况总结： Q3 营收端增速稳健，净利端较去年基本持平截至 2021 年 10 月 31 日，计算机行业公司三季度财务报告已披露完毕，从行业整体前三季度的财务表现来看，营业端总体同比增长 19.14%；归母净利润同比增长 1.33%，利润端与去年同期基本持平。

单季度来看， 受去年疫情原因基数波动等因素影响， 21Q3 单季度收入及净利润增速今年以来整体呈现逐季环比下降走势。 计算机行业前三季度的整体营收分别同比增长 30.64%、 15.92%、 13.26%， 行业前三季度净利润分别同比增长 598.57%、 -18.33%、 -11.28%， 营收及利润增速整体呈现逐季环比下降走势。 我们认为一方面受去年上半年疫情三季度有所缓解业务基数影响，另一方面行业收入确认季节性影响， Q4 主要为收入确认时期，加之行业内个股分化严重， 2G 属性公司较多，今年受下游政府部分支出结构性低迷影响， 短期呈现季节性波动。

细分板块来看，信创、智慧城市、物联网板块景气度较高，其中信创表现尤为亮眼。 随着信创持续推进， 相关标的公司国产替代开始进入放量阶段，信创产业收入同比增长 35.54%，利润同比增长 176.30%， 同时信创板块的 ROE提升幅度达到 88.92%， 随着未来党政、行业信创业务持续推进，信创板块有望持续受益；智慧城市收入端继续受益于数字经济转型升级实现较高增速，但费用端高企导致利润端增速不及收入增速；物联网细分行业公司前三季度收入同比增长 21.13%，净利润同比增长 87.55%，规模效应初见端倪。

行业毛利率逐步改善，研发费用比持续加大。 2021 年前三季度整体毛利率 21.4%，同比增长 1.1pct，环比 21H1 增长 1.4pct，行业整体毛利率水平改善。研发端投入增长， 2021 前三季度行业整体研发费用率 6.4%，同比增长0.9pct，环比21H1 增长 0.6pct，体现出行业整体对研发的重视，高研发投入铸就行业高壁垒。

基金持仓环比近持平，中止下滑趋势， 处于历史 5 年内低配区间。 截至2021 年 10 月 31 日， 21Q3 公募基金持仓数据公布从持仓市值来看， 21Q3 公募基金持有行业公司总市值 840.56 亿元，相较 21Q2 持仓市值提升 110.23 亿元；从持仓占比来看， 21Q3 计算机行业持仓占比 2.66%，较 21Q2 提升0.13pcts，近五年，行业基金持仓平均水平 4.61%，当前持仓占比远低于行业近 5 年平均水平，行业配置价值凸显。行业持仓连续 4 季度下滑趋势停止，21Q3 较 21Q2 提升 0.13pct，但仍处于低配状态。

投资建议

计算机行业具备明显季节属性，随着 Q4 季度订单确认预期加速，我们持续看好工业软件、信创基础软件、云计算、 智能物联（自动驾驶、能源互联网）和金融 IT等具备长期成长性、硬科技属性带来的投资机会。重点推荐东方通（300379.SZ） 、恒生电子（600570.SH） 、 用友网络（600588.SH） 、 中科创达（300496.SZ） 、道通科技（688208.SH） 、柏楚电子（688188.SH） 、 朗新科技(300682.SZ)、 中孚信息（300659.SZ） 、极米科技（688696.SH） ，此外建议关注瑞芯微（603893.SH） 、德赛西威（002920.SZ） 、鸿泉物联（688288.SH） 、拓尔思（300229.SZ） 、金山办公(688111.SH)、小米集团-W(01810.HK)、中控技术（688777.SH）、中望软件(688083.SH)、深信服（300454.SZ） 、安恒信息（688023.SH） 、威胜信息（688110.SH） 。

风险提示

行业竞争加剧的风险。中美摩擦的风险。受疫情影响供应链风险。