理工酷

2021年11月02日发布

一、交易层面：市场热度回落，行业成交额降至近五年历史低位水平。

二、财务层面：业绩逐渐复苏，盈利水平仍然承压，企业维持保守经营。

三、分板块情况：中美争端影响下，传统通信及云设备和建设承压，光纤光缆集采价格边际改善底部抬升，IDC受“双碳”催化加速行业格局重塑，北斗、新型应用逐渐兴起。

1、电信运营商：积极把握5G升级趋势，加速推进行业价值链下沉，边界外延。

2、主设备商：5GCapex平稳，建网进度略低于预期，传输设备侧持续承压。

3、光器件及光纤光缆：光纤底部逐渐复苏；光器件毛利空间挤压积极缩减费用。

4、基站天线、射频器件、PCB等：5G基站整体价格下滑趋势行业承压，上游原材料价格影响短期博弈机会。

5、物联网：疫情催化行业加速成长，业务品类扩张毛利率有所下滑。

6、IDC&CDN：IDC中短期产业催化新格局；CDN行业底部，新兴应用有望带来边际改善。

四、投资建议

1、当前市场的走向特征：主题热点趋势的过分炒作到自下而上的寻找基本面投资，市场交易性策略逐步回归到正常的价值投资挖掘。

2、我们持续重点推荐IT主设备、网络安全、车联网应用、能源管理、军工通信等高成长性板块。

3、本周重点推荐低估值个股：紫光股份（运营商及海外市场扩张，数通设备龙头）（华西通信&计算机联合覆盖）、朗新科技（支付宝等入口场景扩展）（华西通信&计算机联合覆盖）、TCL科技（面板产能增速全球第一）（华西通信&电子联合覆盖）、中天科技（海缆业务加速成长）、金卡智能（华西通信&机械联合覆盖）、航天信息（华西通信&计算机联合覆盖）、平治信息、中兴通讯（份额提升格局改善）等公司。

五、风险提示

5G运营商资本开支、建设进展不及预期；5G相关技术方案带来竞争格局新变化；受宏观经济因素影响互联网公司开支不及预期；疫情带来不确定性风险；系统性风险。