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2021年10月26日发布

行业前瞻：能源-运动-交互，智能电动构成核心增量

展望未来，智能汽车大致可以分为底盘之上及底盘之下，整车端的核心三要素即能源、运动、交互。能源端，碳中和背景下汽车电动化加速渗透，2020 年底中国新能源汽车保有量达 492 万辆，同比+29%。运动端，汽车电子电器架构革命来临，由分布式向集中式发展；智能驾驶域控制器是汽车的大脑，基于高算力芯片迭代无人驾驶算法，感知-决策-执行并行实现汽车运动端革命。交互端，智能座舱是人机交互的重要场所，除屏幕外，车机、玻璃、车灯等均有望成为未来座舱端的核心产品。

行情复盘：CS 汽车上涨 1.94%，强于大盘

本周 CS 汽车上涨 1.94%， CS 乘用车上涨 3.98%， CS 商用车上涨 0.65%，CS 汽车零部件上涨 0.64 %，CS 汽车销售与服务下跌 1.96%，CS 摩托车及其他下跌 0.59%，新能源车指数上涨 2.91%，智能汽车指数下跌-1.08%，同期的沪深 300 指数上涨 0.56%，上证综合指数上涨 0.29%。总结来看，汽车板块强于大盘，CS 汽车指数变动幅度分别强于沪深 300和上证综合指数 1.38/1.65pct，年初至今增长 20.12%。

数据追踪： 9 月汽车产销同比下滑，新能源汽车 9 月渗透率 17.3%

2021 年 9 月产销同比下滑， 9 月国内汽车产销分别为 207.7/206.7 万辆，环比分别+20.4%/+14.9%，同比-17.9%/-19.6%；乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为 175.1/31.7/35.7 万辆，同比-16.5%/-33.6%/+148.4%，9月新能源汽车渗透率为 17.3%。 1-9 月汽车累计产销分别为 1824.3/1862.3万辆，同比分别+7.5%/+8.7%，增幅比 1-8 月继续回落 4.4/5pct；乘用车/商用车/新能源汽车的累计销量分别为 1486.2/376.1/215.7 万辆，分别同比+11.0%/+0.5%/+185.3%。9 月汽车产销环比增长，同比下滑，与 2019年同期相比较为稳定，疫情之后的汽车消费已恢复至稳态水平，新能源汽车仍处于高速增长阶段。10 月上旬汽车原材料价格维持上涨，橡胶、钢铁、锌锭、铝锭同环比上升；玻璃同比上升，环比下降。

风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。

投资建议：电动化、智能化及存量市场

能源端宁德时代、三花智控、拓普集团等；运动端德赛西威、科博达等；交互端福耀玻璃、星宇股份、华阳集团等；整车端：上汽、广汽、长城、长安、比亚迪、宇通等；存量市场玲珑轮胎、骆驼股份等。