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2021年10月25日发布

投资要点

本周核心观点： 行业方面： 乘用车前两周批发总体同比下降 9%，环比增长 10%，生产供给端逐步改善； 车企方面： 特斯拉发布三季报， 实现营收 137.6 亿美元,同比+ 57%,总毛利润为 36.6 亿美元，其中汽车业务的毛利率高达 30.5%；净利润为 16.2 亿美元，远超过 2020 年全年的 7.21 亿美元，营收、净利润和毛利率等多项指标创新高，盈利能力显著提升，加速电动智能化变革。 我们重点推荐三条主线：

（1）新品周期强劲的自主品牌龙头： 长城汽车、比亚迪。

（2）与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业： 德赛西威、三花智控、星宇股份、玲珑轮胎。

（3）业绩有望超预期的重卡企业： 中国重汽。

据乘联会数据： 估计 10 月第二周日均零售 4.6 万辆， 同比下降 19%，走势相对偏弱；第二周日均批发 5.1 万辆，同比下降 9%，走势相对放缓，本周相对九月第二周的销量增长 38%，供给端逐步改善。 今年 10 月的前两周零售总体同比下降 11%，零售走势较平淡。今年 10 月前两周厂商批发总体同比下降 9%，环比 9 月同期增长 10%，生产供给稍有改善。 目前汽车行业对新能源积分的需求较大， 我们估计 A00 级纯电动产品热度可持续到 2021 年底，因此车市新能源仍是相对较好的。

重要资讯: 富士康发布三款电动汽车； 百度 Apollo 联合威马汽车发布两款新车；丰田 2030 年前将投 34 亿美元在美建电池工厂； 小米汽车预计 2024 年上半年量产 ； 360 拟 29 亿元入股哪吒汽车，成为第二大股东； 斑马智行发布智能驾驶系统内核 2022 年上市； 吉利成立新能源科技公司，经营范围含换电设施销售；特斯拉表示正在全球范围内将所有标准续航版电动车都改用磷酸铁锂电池。

重要公告： 泉峰汽车： 公司2021年前三季度预计归母净利润10475万元到11729万元，同比增加 67%到 87%； 中国汽研： 公司 2021 年前三季度实现营收 7.9亿元，同比-7.0%；实现归母净利润 2.3 亿元，同比+64.6%； 宁波华翔： 公司2021 年前三季度实现营收 43.98 亿元，同比-2.59%；实现归母净利润 2.98 亿元，同比+4.97%； 拓普集团： 公司 2021 年前三季度实现营收 78.2 亿元，同比+81.1%；实现归母净利润 7.5 亿元，同比+94.4%； 一汽富维： 公司 2021 年前三季度实现营收 143.3 亿元，同比+5.5%；实现归母净利润 5.2 亿元，同比+27.4%。

上周行情回顾： 上周上证综指、深证成指、沪深 300 涨跌分别为+0.29%、+0.53%、+0.56%。汽车板块上涨 1.66%，表现较强于市场。汽车各子板块中乘用车板块涨幅最大，上涨 1.21%，汽车零部件板块涨幅最小，上涨 0.67%；汽车服务板块跌幅最大，下跌 2.67%；商用载客车板块跌幅最小，下跌 0.27%。

新车上市统计： 上周上市六款新车，分别为奇瑞瑞虎 3 经典超值版、 本田皓影锐·混动 e+、 合创 Z03、 2022 款雪佛兰科鲁泽、 领克 09、 上汽大众 ID.3。

风险提示： 上游原材料价格大幅上涨；车用芯片短缺影响； 国六排放法规实施后下半年重卡产销大幅下滑。