理工酷

2021年10月18日发布

3Q21全球手机出货下滑6%，4Q关注折叠屏创新及荣耀崛起过去一周上证指数下跌0.55%，电子整体上涨0.01%，子行业中其他电子涨幅较大。受上游缺料影响，3Q21全球智能手机出货量同比下降6%，前五名为三星(23%)、苹果(15%)、小米(14%)、vivo(10%)、OPPO(10%)，Canalys认为目前智能手机的渠道库存已经较低。由于行业整体销售数据仍不乐观，短期荣耀品牌的强势崛起以及折叠屏的快速渗透依旧是消费电子板块中具备超预期潜力的方向，与此同时，下周苹果新品发布会也有望提振板块市场热度，建议关注光弘科技、长信科技、精研科技等。

苹果MiniLEDMacBook将发布，看好LCD向高端化方向成长10月13日苹果宣布于10月19日凌晨举办第二场秋季发布会，预计将发布新款MacBookPro、Macmini、AirPods等新品，其中新款MacBookPro有望搭载120Hz刷新率的MiniLED显示屏。此前华为、三星已先后推出MiniLED电视、显示器产品，一方面我们看好未来几年MiniLED显示应用百花齐放，另一方面我们认为MiniLED背光将较大提升LCD在高端应用领域的竞争力。随着LCD需求逐步向高端化发展，终端厂商和面板厂商的竞争合作关系将趋于良性，LCD产业链有望进入健康、共赢的长期成长轨道，产业链建议关注京东方A、TCL科技、鹏鼎控股等。

半导体缺货涨价行情弱化，3Q21业绩增速放缓，关注个股α机遇受缺货涨价及国产替代加速影响，3Q20以来半导体公司业绩基数不断提高，据三季报预告，诸多半导体企业3Q21同比增速已开始收窄，我们认为，半导体作为周期性行业，缺料行情当前正趋于弱化，产品扩张和客户开拓才是国内公司长期竞争力的核心来源。建议关注下游分散的泛模拟公司圣邦股份、思瑞浦，泛AIoT领域的晶晨股份，平台型设计公司韦尔股份，产能利用率处于高位的代工龙头中芯国际，以及新增产能大、估值低的小尺寸硅片企业中晶科技；同时也建议关注短期业绩由于手机市场需求不及预期而承压，但后续新品仍有导入空间的企业，如卓胜微。

重点投资组合

消费电子：歌尔股份、京东方A、立讯精密、海康威视、光弘科技、长信科技、易德龙、精研科技、鹏鼎控股、长盈精密、视源股份半导体：圣邦股份、晶晨股份、中芯国际、北京君正、思瑞浦、韦尔股份、卓胜微、通富微电、兆易创新、长电科技、赛微电子设备及材料：北方华创、中晶科技、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业；创世纪、燕麦科技被动元件：风华高科、顺络电子、江海股份、三环集团、泰晶科技

风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。