理工酷

2021年02月02日发布

主要观点：

1）广电5G怎么建？三阶段分步走

第一阶段：借力移动丰富经验，打造广覆盖的5G700M基础网络；第二阶段：完善网络服务质量，寻求差异化应用场景落地突破；第三阶段：成为成熟运营和具有市场份额的第四大综合运营商。

2）广电5G有何优势？频谱和产业链的差异化应用场景

频谱优势：700M能用最少的资本开支实现广覆盖，在低时延广连接的物联网业务也有优势。产业链优势：内容平台运营全产业链资源只待整合。三大差异化应用场景：5G高清直播、5G广播、小颗粒广连接工业互联网。

行情回顾

上周，通信（申万）指数下跌6.30%，跑输沪深300指数2.38pct，在申万一级行业指数中表现排名第23。板块行业指数来看，全部呈现下跌趋势,其中表现最差的是卫星导航，跌幅为11.01%；板块概念指数来看，也全部呈现下跌趋势，其中表现最差的是卫星互联网，跌幅为11.48%。

产业要闻

1）鼎桥5G工业模组率先完成R16精准授时；2）爱立信2020全年收入同比增长5%，提前两年达到运营利润率目标范围；3）再破纪录！清华大学研究团队将量子比特相干时间提升至5500秒；4）VIAVI携手美国移动运营商Mavenir验证无线接入解决方案；5）工信部：2020年新增移动通信基站90万个；6）SRG称2020年全球超大数据中心增长迅速。

重要公司公告

1）航天宏图：预计2020年度实现归属股东净利润1.18-1.28亿元，同比增加41.28%-53.26%；2）天孚通信：预计业绩同向上升，归属于上市公司股东的净利润为2.57-2.90亿元，比上年同期增长54.00%-74.00%；3）广和通：预计业绩同向上升，归属于上市公司股东的净利润为2.72-3.06亿元，比上年同期增长60%-80%；4）会畅通讯：预计业绩同期向上，归属股东净利润1.2-1.47亿元，同比期长33.04%–62.98%；5）中际旭创：预计业绩同向上升，归属上市公司股东净利润7.80-9.05亿元，同比增长51.90%-76.24%。

运营商集采招标统计

1）中国移动启动互联网DPI集采，总规模64590G；2）电信联通公示5G消息平台建设工程中标候选人：中兴、华为入围；3）中国移动高压水冷柴油发电机产品第二批集采，科泰、泰豪等5家中标；4）中国电信第一批DICT生态圈合作伙伴公示，数十家企业入围；5）中国移动将采购10000台数据中心管理交换机，总预算超5000万元；6）中国移动光缆交接箱产品集采：规模为63.6万套，总限价15.33亿元；7）联通采购5G业务自动开通激活应用软件：浩鲸成第一中标候选人；8）联通OSS2.0客服支撑系统（固网）软件研发：两企业中标。

投资建议

《5G网络共建共享合作协议》的签署标志着移动和广电共建共享正式开始落地，第四大移动运营商的引入将促进适度差异化竞争，有利于5G应用加速落地。我们认为中国广电具有700MHz“黄金频谱”优势、内容平台运营全产业链优势，在5G直播、5G广播、工业互联网小颗粒场景具有差异化竞争优势。

1）第一阶段即2021年将是700M网络规模建设期，广电希望能借助移动经验合力建成一张广覆盖的5G打底网，基站产业链迎来新增量。我们认为天线厂商有望借力低频重耕和极简天面改造业绩回暖，广电的核心网和BOSS支撑运营系统建设也将有利于传统主设备商。此外，广电700M移动承载网的共享或加速移动承载网流量扩容，利好WDM光模块和网络可视化。建议关注通宇通讯、京信通信（H股）、中兴通讯、亚信科技（H股）、光迅科技、浪潮信息等。

2）第二阶段广电将更加独立地承担网络建设任务，在承载网的扩容、光进铜退的接入层改造以及云能力的扩展或投入更多资金。同时，差异化5G应用的打造对于广电发展留存用户至关重要，我们看好基于广电频谱和产业链优势的5G高清直播、5G移动广播和工业互联网业务，建议关注相关合作伙伴，如当虹科技、移远通信、广和通。

风险提示

运营商资本开支不及预期、广电700M清频缓慢阻碍5G建设、5G应用场景落地不及预期、中美科技摩擦影响供应链安全。