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2021年02月05日发布

进口依赖度较高， 国产轴承大而不强。 国内轴承行业市场规模在1800亿元左右， 国产化率80%左右。 分结构看， 精密轴承依赖度较高， 进口轴承价格较出口轴承高约50%。 从全球市场看， 70%的市场份额被斯凯孚、 舍弗勒、 铁姆肯为首的八家企业占据。 国产轴承厂商大而不强， 主要品牌包括瓦轴、 哈轴以及洛轴。

工程机械轴承以国产为主， 风电轴承国产替代进行时。 回转支承的两大主要应用为工程机械和风电。 工程机械领域的轴承基本实现国产化。 风电轴承蕴含超百亿市场， 主轴轴承目前主要由斯凯孚、 舍弗勒等外资厂商供应。 由于国产轴承技术的进步以及价格、服务上的优势， 部分国产轴承品牌已实现对风电主机厂大功率（3KW以上） 主轴承的大批量供应。

投资建议： 风电装机方兴未艾， 对高端回转支承需求在百亿以上。 主轴轴承国产替代逻辑不断被验证， 建议关注有能力进入头部主机厂供应链的回转支承制造商——新强联（300850.SZ）

风险提示：风电装机量下滑超预期、 国产替代进度不及预期、 行业竞争加剧