理工酷

2021年02月07日发布

一周行情

中证军工龙头指数（-5.64%），行业（申万）排名（28/28）；上证综指（+0.38%），深证成指（+1.25%），创业板指（+2.07%）；

涨幅前五：皖通科技（+24.29%）、光启技术（+9.09%）、中航光电（+8.42%）、欧比特（+6.53%）、和而泰（+4.96%）；

跌幅前五：新研股份（-28.23%）、台海核电（-25.57%）、红相股份（-24.49%）、新劲刚（-19.18%）、航天发展（-18.64%）。

重要事件

2月1日，神剑股份公告，核准公司非公开发行不超过2.51亿股新股；

2月2日，苏试试验公告，拟出让上海宜特公司10%股权，激励骨干；

2月3日，光启技术公告，拟向不超过122名激励对象授予股票期权899万份，约占公司股本0.42%；

2月4日，中光学公告，南方工业资产拟减持公司股份不超过5250.50万股，约占公司总股本2%；

2月4日，航天电子公告，拟将普利门电100%股权转让给时代远望；

2月4日，西部材料公告，拟收购北兵科技持有西部钛业10.9%的股权；

2月4日，海特高新公告，拟使用自有资金1至2亿元回购公司股份，用于员工持股计划或者股权激励；

2月4日，中国国防部发布消息，在境内进行了一次陆基中段反导拦截技术试验，试验达到预期目的；

2月4日，西昌卫星发射中心发射长征三号乙运载火箭，成功将通信技术试验卫星六号发射升空，卫星进入预定轨道；

2月5日，红相股份公告，拟终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，将向深交所申请撤回相关申请文件；

2月5日，海天防务公告，股东刘楠所持公司部分股份将被司法拍卖。

投资建议

一、核心观点

近期军工行业回调幅度较大，高点最大跌幅已近29%。主要原因有三：

原因一：2021年第一周，军工行业创出5年以来新高，短期内涨幅较高且较快，获利盘兑现冲动较强；

原因二：中美关系或呈边际缓和趋势，部分资金对我国国防建设的底层逻辑或有动摇；

原因三：伴随着军工行业短期内快速回撤，部分资金或认为军工企业订单兑现不确定性增加。针对如上三个方面，我们在此作出如下答复：

答复一：2015年6月至2020年6月，军工行业经历5年下跌。2020年7月至今，军工行业短期涨幅较大，获利盘较多，出现震荡和调整是正常的。

答复二：在《2021年军工行业策略：三“军”过后尽开颜》和《军工六问》中，我们已分析和回答了中美关系走向对军工行业影响的问题。拜登上台后中美关系或有边际缓和可能，但是，美国对中国的战略已发生实质性转变，中美博弈是将长期而反复，短时期内难以转向。美国时间周四，美国总统拜登发表上任后首次外交政策谈话，宣告“美国回归”国际舞台，暗示将对中国及俄罗斯采取强势路线，把中国称为“最严肃对待的竞争者”。另一方面，我国国防建设的紧迫性突出体现在自身发展的需要，中国面临多元复杂的安全威胁和挑战，而国防实力与经济实力尚不匹配，机械化建设任务尚未完成，信息化水平亟待提高，军队现代化水平与国家安全需求相比差距还很大，与世界先进军事水平相比差距还很大。因此即使中美关系暂时缓和，我们认为，我国大力推进国防建设的决心不会变、力度不会降、步伐不会慢，不会影响军工行业中长期的高度景气。

答复三：未来五至十年，军工行业高速增长具有高确定性和持久性，相较大部分行业拥有绝对的配置优势和价值。通过2020年三季报和已公布的2020年报业绩预告，军工行业趋势拐点向上已然明朗。

中航光电、航天电器等个股已出现企稳迹象，在当前时点，我们认为：

行业基本面无忧，较大幅度的调整之后或再现配置良机。