理工酷

2021年02月27日发布

驱动因素：

1、 中国制造业全球份额提升， 中国制造业资本支出进入进入复苏通道， 机床需求将持续旺盛

2、 中国机床行业进入十年更新大周期

3、 国产优秀机床企业进口替代加速

关键假设：

1、 过去十年国内机床行业需求从400亿美元下降至220亿美元， 按照8-10年更新周期， 十年周期拐点已至， 2021-2024年将更新需求将驱动行业快速增长。更新需求 +国产机床数控化率提升， 预计 2021-2025年国产数控金属切削机床市场规模CAGR=23%， 年均更新需求达千亿元。

2、 格局剧变、 国企退场， 民营企业崛起在即。 目前创世纪、 海天精工等国产厂商已跻身市场前列， 有望在这一轮周期中脱颖而出。 同时产能利用率提升+顺势扩张， 规模效应下龙头业绩弹性高。

投资建议：

建议关注优质有竞争力的民营企业龙头【 创世纪】 、 【 海天精工】 、 【 国盛智科】 。

风险提示： 下游制造业回暖不及预期；机床行业更新换代需求不及预期；核心零部件及中高端机床国产化不及预期。