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2021年03月01日发布

本周行业重要趋势：

三大运营商一月份运营数据公布：中国电信5G用户即将“破亿”

三大运营商公布了2021年复工后的首月运营数据报告：和2020年最后一个月的成绩相比，三大运营商的运营数据都明显好转。在移动用户上，三家运营商都止住了下跌的趋势，均有回暖之势。中国电信的5G用户净增数首次超过一千万，并以1067万的数量首次超过中国移动，几乎是中国移动净增数的三倍，预计在下个月其5G用户总数就将超过一个亿，成为中国乃至全球第二个破亿的运营商。

截止2021年1月份，中国移动5G套餐累计用户1.69亿户，中国电信9717万户，中国联通未公布5G用户数。随着5G用户渗透率提升，运营商ARPU值有望迎来上升趋势，推动运营商业绩持续改善，目前估值仍然处于低位，建议关注港股中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

本周投资观点：

上周通信板块在市场调整幅度较大的情况下相对强势。近期外部环境压制预计有所缓解，展望2021年，通信产业链相关招投标有望渐次落地，5G建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。云计算、物联网等应用持续快速发展，行业景气度持续向上，因此我们重申看好21年春季通信板块行情的判断。近期建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注运营商、IDC、物联网/车联网、光模块、视频会议的优质标的。5G投资机会核心机会在5G网络（主设备为核心）+5G应用（云计算+视频+流量+物联网）：

一、5G硬件设备器件：

1、主设备商：重点推荐：中兴通讯、烽火通信；

2、光通信：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等；

3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份；

4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务；

二、5G应用端：

1、云计算：重点推荐：科华数据（IDC中军，联合覆盖）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：沙钢股份、数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；

2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC终端解决方案龙头,持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网科技（富媒体短信龙头）等；

3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、美格智能、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：乐鑫科技、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等；

4、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。

三、运营商：

目前港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

风险提示：疫情影响、5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。