理工酷

2021年03月01日发布

周观点

锂电行业：行业逐步放量，锂电设备集中度加速提升。新能车销量快速增长：2020年国内新能车累计销量超过130万辆，上半年负增长的背景下，7月开始国内销量同比正增长，全年累计同比增长超过10%。2021年1月，国内新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆，同比分别增长286%和239%，新能源汽车已连续7个月刷新单月销量历史记录。受益于新能车的高增长，宁德时代的扩产计划持续超预期，宁德时代分别在2020年底发布390亿元电池扩产计划，以及2021年2月发布290亿电池产能扩建计划，总共计划扩产超过200GWH的新产能，覆盖锂电和储能等领域。锂电设备行业逻辑逐步验证，主要包括：1、全球新能车新产品周期驱动的新一轮产能扩张，下游需求持续放量，行业增速有望超预期；2、集中度加速提升，现金流决定龙头的扩产和接单能力更强，宁德近期招标中标的主要为行业龙头；3、供需关系变化导致的付款方式的改善；4、国内龙头技术实力的提升，海外拓展可期。我们持续看好锂电设备行业，建议关注拥有宁德时代和LG等核心客户的锂电设备企业，有望持续受益行业的新一轮扩张周期，建议关注：先导智能、杭可科技、星云股份。

工程机械：2月份挖掘机销量2.2万台，挖掘机厂商集中涨价。根据CME预估，2月挖掘机销量约为2.2万台，同比增长137%，其中国内销量1.8万台，同比增长160%，出口销量0.4万台，同比增长69%，1-2月挖掘机同比增速高企与去年同期国内经济受新冠疫情影响较大，基数较低有关，随着春节后开工率提升，预计将迎来全年挖掘机销量的旺季。根据工程机械商贸网，节后江苏、安徽、湖北等地多家挖机代理商实行涨价（多数为小挖、中挖、大挖分别涨价1万、2万、3万元），其中包含三一、徐工等主流挖机品牌。涨价原因主要为：1）国内钢材等原材料价格上涨2）受疫情影响，进口零部件供应价格和各类成本均有上涨3）年初以来全国各地下游开工需求旺盛。上周2021年中央一号文件公布，提出“全面推进乡村振兴，加快农业农村现代化”，预计有望带动工程机械在在脱贫地区工程建设，乡村基建、乡村产业建设等方面的应用。我们认为，当前挖机销量和挖掘机销售价格的变化均表明下游需求仍然较好，挖机零部件进口成本的上升也有利于国产替代的进一步加速。2021年随着新基建、乡村振兴等政策的不断刺激，全年工程机械的景气度可期，伴随着行业马太效应增强，国内龙头厂商的估值有望进一步提升。建议关注国内主机厂龙头中联重科、三一重工、徐工机械，此外建议关注国产核心零部件龙头恒立液压、艾迪精密。

光伏设备：大尺寸硅片加速扩产，聚焦硅片相关设备。近日，中环股份在深交所互动易平台表示，公司210硅片1月份出货量超1.4GW，目前已规划六期单晶项目，投产后单晶总产能将达135GW，其中210超过100GW。根据CPIA最新的2020版光伏路线图，预计2021年大尺寸硅片在市场上将占据半壁江山，且市占比将呈持续扩大趋势。这印证了我们在年度策略中的判断，此轮硅片厂商对于大尺寸硅片的扩产拥有较强动力，大硅片的渗透率将显著提升，进而利好硅片和组件端设备发展。一方面，大尺寸硅片将推动单晶炉设备需求放量（更新），晶盛机电作为光伏单晶炉细分市场的龙头，与中环股份等龙头硅片厂商紧密合作，其率先开发的G12技术路线的单晶炉已实现批量销售。另一方面，以大尺寸硅片为基础的新型大尺寸组件的市场渗透率也将稳步提升，难以兼容182/210等大尺寸的常规串焊机将迎来大规模替换。在此轮设备迭代周期中，考虑到技术水平、客户资源以及产品线条等因素，建议关注光伏单晶炉龙头晶盛机电、国产串焊机头部厂商奥特维。

核心组合

先导智能、杭可科技、星云股份、中联重科、三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密

投资建议

建议关注拥有宁德时代和LG等核心客户的锂电设备企业，有望持续受益行业的新一轮扩张周期，建议关注先导智能、杭可科技、星云股份；工程机械领域，建议关注国内主机厂龙头中联重科、三一重工、徐工机械以及核心零部件龙头恒立液压、艾迪精密；光伏设备领域，建议关注单晶炉设备龙头晶盛机电和组件设备串焊机龙头奥特维。

风险提示

设备需求不及预期；下游行业扩产不达预期；竞争格局恶化。