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2021年03月01日发布

核心观点

【物联网模组】中低速率物联网芯片国产化进程加快，有望促进物联网繁荣发展。在芯片自主自研浪潮下，国产物联网芯片企业逐渐崛起，本周MWC大会上，国产芯片厂商纷纷展出最新产品，主要集中于NB、CAT1领域。从国产芯片推进情况来看，国产物联网芯片企业主要有：1）NB：海思、紫光展锐、移芯、芯翼等；2）CAT1：紫光展锐、ASR、移芯；3）CAT4以上：MTK、紫光展锐、ASR、海思等。根据GSMA报告的最新预测，中国5G连接数在2022年将破5亿，在2025年有望破8亿，有望引领全球5G发展，物联网等下游应用未来发展空间大。建议关注：【移远通信】（全球模组龙头）、【广和通】（细分赛道优质企业）、【威胜信息】（能源物联网优质企业）、【移为通信】（M2M终端优质企业）。

【智能控制器】本周和而泰发布2020年年报，拓邦股份发布业绩快报，营收和利润均实现较快增长。2020年和而泰实现营收46.66亿元，同比增长27.85%，实现归母净利润3.96亿元，同比增长30.54%；拓邦股份2020年实现营收55.60亿元，同比增长35.65%，归母净利润5.34亿元，同比增长61.49%。我国智能控制器市场规模已超过2万亿元，增速超过10%，受益于5G和物联网兴起，智能家居、车载等细分赛道有望迎来新的增长拐点。智能控制器量价齐升和产业链东移有望推动国内智能控制器龙头超行业速度发展。建议关注：国内智能控制器龙头企业【和而泰】、【拓邦股份】。

【车联网】软硬端齐发力，通信巨头车联网布局再进一步。在MWC会上，中兴通讯推出了5G+V2X系列产品和远程云控平台的解决方案，华为HiCar被搭载在比亚迪汉系统首次亮相。通信巨头加速在车联网软硬两端的布局，有望推动车联网解决方案加速落地。建议关注：切入汽车Tier1产业链厂商【和而泰】；全面布局新能源/智能汽车方向的通信设备龙头【中兴通讯】；车载模组企业【移远通信】、【广和通】。

【5G消息】5G消息MWC大会受热捧，产业生态已初步成型。5G消息可服务于ToC、ToB甚至ToT用户，市场业务空间广阔，GSMA官网数据显示，预计到2021年，基于RCS的行业短信市场总额总额可达到740亿美元。国内产业生态已初步成型，在商用推进层面，三大运营商联合产业合作伙伴积极推进5G消息平台建设，目前网络均已具备大规模商用条件；在终端推进方面，截止目前，主流手机厂商已发布超过60款终端支持5G消息；在应用生态构建方面，5G消息充分展示了与千行百业融合的创新应用场景。建议关注【梦网科技】（5G消息龙头厂商，提前布局抢占5G消息商用赛道）、【号百控股】（中国电信A股唯一上市平台）、【吴通控股】（旗下国都互联为三大运营商CSP合作伙伴）、【中嘉博创】、【神州泰岳】、【银之杰】。

【云基建】百度资本开支大幅提升，释放云产业链复苏信号。百度2020年Q4资本开支同比增长146%，环比增长45%，同时百度智能云凭借AI智能解决方案使得云收入同比增长67%；海外云巨头2020年Q4资本开支实现较大幅度提升，同比增长54%，环比增长21%；从上游芯片端来看，全球互联网企业服务器BMC管理芯片龙头Aspeed月度营收数据在去年的11、12月份改善明显，11月份开始营收环比和同比增速均由负转正，11、12月份分别环比增长21%、23%，同比增长2%、6%，今年的1月份，虽然环比有所下滑，下滑19%，但同比基本持平，我们推测全球云产业链将在今年下半年迎来拐点。重点推荐：IDC【宝信软件】；建议关注：IDC【光环新网】、【秦淮数据】、【英维克】、【数据港】、【科华数据】、【万国数据】、【世纪互联】，交换机【紫光股份】、【星网锐捷】；光模块【中际旭创】、【新易盛】、【天孚通信】。

【云通信&超高清】云通信行业赛道认可度提高，CCTV8K超高清频道试播，春晚流量突破新高，超高清加速推进。云通信公司容联云通讯21年2月赴美上市，相比于市场中大部分提供单一能力的厂商，容联云通讯已拥有全产品路线，现已形成“CPaaS+CC+UC&C”的一体化布局。此前国内RTE-PaaS厂商声网亦于20年6月美股上市，近期引起热议的语音社交软件Clubhouse即采用了声网的RTE解决方案。全球云通信龙头Twilio自16年上市以来营收持续高涨，2020年前三季度营收达12.14亿美元，未来全球企业的数字化转型已成趋势，云通信行业赛道认可度将继续提高。今年是第一个真正意义上以视频互动为主的春晚，看视频、看直播、拍拜年视频成为重头戏，8K频道试播将带来超高清产业链景气提升，视频编转码及下游软硬件厂商将迎布局良机。建议关注：云通信【亿联网络】、【会畅通讯】、【梦网科技】、【二六三】；超高清【视源股份】、【当虹科技】、【网宿科技】、【捷成股份】、【数码视讯】、【佳创视讯】、【大恒科技】。

板块走势：上周（2.22-2.26）通信（申万）指数下跌1.60%，在TMT板块中排名第一，动态市盈率为35.18，在TMT板块中市盈率最低。陆股通流入前五为拓邦股份（1180万股）、沙钢股份（694万股）、中天科技（637万股）、网宿科技（489万股）、凯乐科技（386万股）；陆股通流出前五为航天发展（-1818万股）、均胜电子（-646万股）、光迅科技（-549万股）、高德红外（-458万股）、光环新网（-435万股）。

重点公司：宝信软件、光环新网、和而泰、移远通信、广和通、视源股份、亿联网络、中国移动、中兴通讯

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。