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2021年03月02日发布

光伏产业链涨价正当时，硅料环节维持高景气度。本轮光伏产业链涨价来势汹汹，通威、中环、隆基等主流厂商近期纷纷提价，目前已从硅料蔓延到了电池片环节。 硅料方面，国内单晶复投料、致密料2月25日成交均价为106.3元/kg、103.4元/kg，环比分别上涨12.13%、11.78%，创2020年9月以来的新高，硅料涨价幅度超出市场想象。主要原因：由于新增产能预计于今年四季度开始投产，硅料供应紧缺在短期内较难改善；硅片去年下半年大举扩张，进入2021年后开始陆续投产，对基础性硅料库存的需求明显增加。另外，叠加预期因素，我们预计硅料价格有望维持上涨态势，从而大幅提升单位利润，今年光伏四大环节或将迎来利润再分配。

硅料紧缺、价格飞升有望成为加快推进HJT电池技术的催化剂。上一次降低单位耗硅量来自于金刚线取代砂浆线的应用，由于减少了线径及锯缝，导致耗硅量下降了约20%。目前主流的PERC路线，基于碎片率上升、转换效率加速损失等问题，硅片厚度存在明显的天花板。而受益于天然的对称结构，HJT异质结技术可以通过预切半片技术等途径实现薄片化，当前异质结产业链普遍应用的硅片厚度150μm相比PERC减少了20μm，并且未来还有下降空间。

新能源作为高端制造产业，符合国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的国家发展战略。在全球掀起汽车电动化智能化浪潮、碳达峰碳中和的历史机遇下，电动车、光伏已经迎来黄金发展期。虽然电新板块已进入风险释放阶段，市场震荡加剧，但长期趋势不改。短期内，建议寻找有业绩支撑的防御性品种。目前光伏的硅料环节维持高景气度，电动车政策再加码，两会行情值得期待。重点看好两个方向：受益于疫情受控全球经济复苏的外贸出口型产业以及政府支出增加推动的基建板块。

核心推荐标的：宁德时代（300750）、亿纬锂能（300014）、当升科技（300073）、天赐材料（ 002709）、恩捷股份（ 002812）、璞泰来（ 603659）、隆基股份（ 601012）、通威股份（ 600438）、福斯特（ 603806）、阳光电源（ 300274）、中材科技（ 002080）、汇川技术（300124）、许继电气（000400）、特变电工（600089）、良信电器（002706）等。