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2021年03月04日发布

事件

3月3日，wind显示，德方纳米和贝特瑞的磷酸铁锂正极材料分别跳涨0.35万元/吨和0.4万元/吨，国产磷酸铁锂正极材料均价上涨至4.85万元/吨。

点评

相较于三元正极材料，磷酸铁锂材料安全性以及成本优势突出。新能源汽车是未来发展的趋势，在电动车渗透率不断提升的今天，安全性成为至关重要的一环。磷酸铁锂的材料特性决定了其在安全性方面优于三元正极材料，搭载磷酸铁锂电池的电动汽车也罕有自燃事件出现。随着新能源汽车补贴退坡，成本控制成为各大车企的关键问题。LFP电池相较三元电池模块成本低10%左右，且上游原材料供给充足使得其仍有继续下降的空间，成本的优势也促使磷酸铁锂电池获得下游整车企业的青睐。

碳达峰、碳中和的提出，为磷酸铁锂电池在储能领域带来广阔空间。我国明确提出，到2030年国内二氧化碳排放量相较2005年下降65%以上，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦时以上，碳达峰与碳中和目标的达成必须要各类清洁能源的共同努力，新能源汽车、风力发电与光伏发电在其中扮演着重要的角色。在风电与光电并网中，储能电池是必不可少的。目前在储能领域，磷酸铁锂是最为广泛应用的材料。此外，在5G基站等领域磷酸铁锂也占有比较明显的优势。据我们估算，到2025年全球5G基站、新能源汽车以及可再生能源并网为磷酸铁锂提供的空间将超1万亿，国内市场空间也将达到6000亿元，市场空间十分广阔。

动力电池装机占比逐步提升，磷酸铁锂重获青睐。由于此前新能源汽车的补贴与续航里程挂钩，磷酸铁锂在这方面的劣势使得其市占率持续走低。2020年2月份，磷酸铁锂市占率更是低至12.8%，此后随着新能源汽车补贴退坡，磷酸铁锂市占率稳步提升。在工信部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录（2021年第1批）》中，LFP电池车型占比高达78%，除传统的专用车选择大幅选择搭载LFP电池外，在新能源乘用车中LFP电池占比也已经从此前最高的40%提升至50%。近日，有消息称小鹏P7将推出磷酸铁锂版车型，而在2月26日，特斯拉CEO马斯克也表示特斯拉将把一部分电动汽车由三元电池换为磷酸铁锂电池，再加上在中国占有绝对优势的大众集团在新能源汽车领域与国轩高科合作，而国轩高科也是主打磷酸铁锂电池的生产厂商。可以预见的是，未来将会有更多的车企选择搭载磷酸铁锂电池，重获市场青睐的磷酸铁锂电池将迎来更加广阔的市场空间。

投资建议

建议关注磷酸铁锂电池及正极材料生产商，相关标的：国轩高科、鹏辉能源、德方纳米、富临精工、湘潭电化等。

风险提示：宏观经济波动风险，行业需求不及预期，政策执行不及预期。