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2021年03月08日发布

投资要点

根据芯谋研究的报道，中芯国际目前已获得14nm及以上（28nm等成熟工艺）设备的供应许可。3月3日，中芯国际在港交所公告，公司根据批量采购协议已于2020年3月16日至2021年3月2日的12个月期间就购买阿斯麦产品与阿斯麦集团签订购买单，阿斯麦购买单的总代价为12亿美元。

目前，中芯国际的营收主要由成熟工艺贡献，2020年第四季度，55/65nm、0.15/0.18μm、40/45nm为公司营收占比前三大工艺制程，其营收占比分别为34%、32.5%、14.8%，而14/28nm的营收占比为5%，为营收占比第五大工艺制程。

在产能方面，2020年第四季度，中芯国际的产能为52万片/月，产能利用率为95.5%，根据ICInsight的数据，2020年，中芯国际的200mm晶圆产能在全球200mm晶圆总产能的5%，位列全球第6位。在市场份额方面，根据集邦咨询的数据，2020年，中芯国际在全球晶圆代工市场的市占率为5%，位列全球第5位。

在半导体设备环节，本土设备厂商在晶圆制造设备领域与中芯国际深入合作，目前，中微公司、北方华创等厂商的刻蚀设备、成膜设备已进入中芯国际供应链，至纯科技、芯源微等也实现了清洗机等设备的稳定供货。随着中芯国际在晶圆制造领域布局的深入，本土高端半导体设备制造商有望率先受益。在半导体材料环节，本土材料厂商在硅片、抛光液、溅射靶材等领域持续突破，沪硅产业已实现300mm大尺寸硅片的产品研发，安集科技在抛光液、光刻胶去除剂等产品领域布局完善，江丰电子也实现了溅射靶材对中芯国际的稳定供货。随着中芯国际在晶圆制造市场的业务拓展，相关半导体材料的市场需求有望持续提升。在半导体封测环节，本土封测厂商的市场地位持续提升，长电科技、通富微电、华天科技的市占率分别位居全球第3、6、7位，封测技术水平和产品的市场拓展稳步推进，其中，长电科技与中芯国际合资成立中芯长电自2014年起便为中芯国际提供封装测试服务。随着中芯国际在半导体制造技术和客户方面的拓展，本土封测厂商也有望实现协同发展。

投资建议：目前，半导体市场需求旺盛且产能供应十分紧张，中芯国际获批14nm及以上工艺设备的许可，增强了供应链稳定性，有望受益于当前晶圆制造的高景气行情，同时，中芯国际也有望继续推动成熟工艺的研发创新和产能建设，带动相关的设备、材料、封测等产业链环节需求不断提升。在半导体设备方面建议关注：中微公司、北方华创、至纯科技、芯源微等；在半导体材料方面建议关注：沪硅产业、安集科技、江丰电子等；在半导体封测方面建议关注：长电科技、通富微电、华天科技等。

风险提示：市场需求不及预期；企业研发不及预期；市场开拓不及预期。