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2021年03月08日发布

报告导读

1-2月汽车销量高增长，预计全年双位数增长，行业维持高景气度，但近期板块受系统性风险影响大幅回调，调整后板块性价比显著。

投资要点

市场回顾

上周汽车板块上升1.18%，沪深300指数下降1.39%，汽车行业相对沪深300指数领先2.57个百分点；从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第13位，总体表现位于中上游；子板块中，客车（9.65%）、货车（5.81%）、零部件（1.45%）、汽车服务（0.43%），乘用车（-0.11%）。

市场热点

中汽协：2月汽车行业销量完成145.2万辆，同比大增。中汽协预估2021年2月汽车行业销量完成145.2万辆，同比大增3.7倍。

政府工作报告：稳定增加汽车消费，增加充电桩、换电站等设施。政府工作报告提出稳定增加汽车、家电等大宗消费，增加停车场、充电桩、换电站等设施，加快建设动力电池回收利用体系。

本周观点：理性看待调整后的汽车板块

预计21年Q1销量和板块基本面向好。根据乘联会周度数据，预计21年2月销量较2019年2月增长7%(20年2月数据失真)，保持稳定增长，预计21H1销量增速有望超过30%，全年增速15%以上，行业维持高景气度，根据产业链调研信息，预计21Q1行业销量高增长，部分零部件企业订单饱满，业绩环比持平或正增长，汽车板块基本面向好。

春节后新能源和汽车板块大幅回调。春节后新能源板块、汽车板块分别下跌14.7%、6.8%，主要是受系统性风险的影响。1月新能源乘用车零售同比增长182%，预计21年上半年增速将维持在100%以上，行业处于快速增长期。近期回调后，板块龙头公司下跌幅度接近20%，估值有所调整。横向比较，预计新能源汽车板块是未来5-10年增速最高的领域，销量和业绩高增长会将高估值消化，长期看，板块仍具备较高的配置价值。

投资策略：

汽车行业变革来临，未来5-10年电动智能化领域将孕育出巨大的投资机会。在此过程中，整车和零部件竞争格局和盈利模式都将重塑。

乘用车：建议把握强产品周期的整车标的吉利汽车、长城汽车H等；

零部件：重点推荐特斯拉产业链宁德时代(电新)、拓普集团，以及低估值的精锻科技等，关注优质赛道福耀玻璃、星宇股份、新泉股份、爱柯迪等。

风险提示：

汽车销量低于预期；疫情二次爆发对行业需求造成影响；宏观经济复苏不及预期。