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2021年03月11日发布

事件

中、美两国半导体行业协会经过多轮讨论磋商，今天宣布共同成立“中美半导体产业技术和贸易限制工作组”，将为中美两国半导体产业建立一个及时沟通的信息共享机制，交流有关出口管制、供应链安全、加密等技术和贸易限制等方面的政策。

主要观点:

公司层面重新打开交流通道，技术产品流动出现曙光

双方协会将各自委派10家半导体会员公司参加工作组，各自分享相关信息并进行对话，双方协会将负责工作组的具体组织工作。我们认为各行业头部公司将会代表各自细分领域寻求共同面对科技浪潮变化下行业的共同发展与合作的机遇。从此将形成双层面对话机制，政府对政府，公司对公司。

国产替代空间仍大，终端寻求产业链稳固

国产替代进程快速推进：2020年全球半导体市场规模同比上升7.3%到4498亿美元。而国内2020年集成电路仅是设计产业销售额就为3819.4亿元，同比增长23.8%。当前我们看到了大基于产业链安全或者自身生态安全考虑，越来越多的公司开始投入半导体的研发中或者大力扶持国产供应商这说明中国内部市场需求仍旧旺盛，国产替代进程顺利。而且国产替代空间仍旧巨大，我们认为半导体行业未来将会保持较高增速成长。

行业景气度持续向好，产能为王

随着技术的进步，对硬件的要求也越来越高，对芯片的需求也越来越强烈，比如5G基站建设、5G周边应用落地、IoT、汽车电子、AI等等。

目前晶圆代工产能持续吃紧，从需求方面看，手机快充、Type-C接口等消费电子、新能源车、光伏风电、工控等下游领域快速发展，促进了半导体持续繁荣，供给端来看，今年一波三折的疫情对海外的厂商产能和物流带来了诸多的限制，国内疫情率先控制，供给端竞争格局得到优化，国产替代进程加速。晶圆厂2021年H1报价已全面看涨，并掀起一波涨价效应，同时半导体硅晶圆片厂也在布局涨价。我们认为IDM和代工、以及半导体材料板块、有产能保证的设计公司2021上半年业绩确定性高，且景气度有望持续全年。

投资建议

我们坚定看好半导体国产化进程，建议关注中芯国际、华虹半导体、华润微、紫光国微、兆易创新、瑞芯微、韦尔股份、卓胜微、斯达半导、新洁能。

风险提示

宏观经济下行；下游需求不及预期；国产替代进程不及预期；研发进度不及预期。