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2022年03月29日发布

最新动态摘要1.美国恢复对352项中国产品关税豁免，中兴通讯胜诉结束缓刑，中美科技摩擦阶段性边际缓和。美国贸易代表办公室发布声明，宣布重新豁免“301条款”中涉及的352项从中国进口商品的关税，该新规定将适用于在2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自中国的商品。中兴通讯发布公告，美国法院判决，缓刑期于原定的美国时间3月22日届满，且不附加任何处罚。我们认为美国关税豁免与中兴通讯胜诉结束缓刑表明，中美科技摩擦阶段性边际缓和，虽然中美科技竞争长期态势不会改变，但阶段性缓和仍然有助于科技行业投资情绪的修复，我们看好半导体等科技行业反弹机会。2.半导体零部件国产化替代进行时。半导体产业调查公司VLSI的统计显示，半导体设备包括气液流量控制系统、真空系统、制程诊断系统、光学系统等8类核心子系统，每个子系统都包含了较大数量的零部件。全球半导体零部件市场规模约300亿美元，美国、日本公司在半导体设备零部件方面处于垄断地位，我国半导体零部件国产化水平较低，仅Quartz成品、Showerhead、Edgering等少数几类半导体零部件国产化率超过10%，Valve、Gauge、O-ring等基本依赖进口。目前英杰电气、万业企业、新莱应材、靖江先锋、晶盛机电、江丰电子多家企业致力于半导体零部件国产化。我们看好在这个领域具备先发优势的公司。建议关注江丰电子（300666.SZ）、万业企业(600641.SH)、新莱应材（300260.SZ）、富创精密等。

行业配置观点5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2022年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782.SZ）、闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）等；设备方面建议关注北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906.SZ）、摄像头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ）、欧菲光（002456.SZ）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501.SH）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241.SZ）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296.SZ）、LED芯片龙头三安光电（600703.SH）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383.SH）等。

风险提示：下游需求不及预期，国产替代不及预期的风险。