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2021年03月15日发布

投资要点

行情回顾： 本周计算机行业(中信)指数下跌 6.40%，沪深 300 指数下跌2.21%，创业板指数下跌 4.01%。春节后市场风格发生明显变化，导致之前的抱团标的有所回调，随着远端利率的上行和市场风险偏好的降低，目前估值体系正逐渐从 DCF 估值体系向 PE/PEG 估值体系切换。当前计算机板块中，部分具有高成长的个股在经历了前期不同程度的超跌之后， 2021 年的 PE 估值水平处于相对底部，有望迎来风格切换下的超跌反弹。我们挑选出 2021、 2022 年净利润预期增速在 30%以上、 2021 年估值在 40 倍以内、同时市值超过 100 亿或者基金持仓占比 2%以上的标的供投资者参考， 推荐：美亚柏科，绿盟科技、太极股份、神州数码、东方通、 乐鑫科技、奥飞数据、淳中科技，关注：浪潮信息、天融信、华宇软件、新大陆、迪普科技、创业慧康、佳都科技、中孚信息、航天宏图、捷顺科技。

目前抱团白马的 2021 年 PEG 为 2。 根据 2020 年 Q4 基金持仓，计算机板块中持股总市值前 8 的 A 股公司分别为：金山办公、广联达、恒生电子、深信服、用友网络、中科创达、宝信软件、华宇软件。截至 3 月 12日，根据 wind 一致预期，这些标的自春节后平均下跌-19.37%， 2021 年PE 均值为 75 倍， PS 均值为 14 倍， PEG 均值为 2。

资金有望流向高增长低估值的标的。 随着远端利率的上行，目前估值体系正逐渐从 DCF 估值体系向 PE/PEG 估值体系切换。当前计算机板块部分具有高成长的个股在经历了前期不同程度的超跌之后， 2021 年的PE 估值水平处于相对底部，有望迎来风格切换下的超跌反弹。

风险提示： 信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期