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2021年03月16日发布

上周（ 2021.3.8-2021.3.12）申万机械设备行业指数涨幅为-4.16%，同期沪深 300 指数涨幅为-2.21%，机械行业相对沪深 300指数跑输 1.95pct。

工程机械： 根据中国工程机械工业协会行业统计数据， 2021 年 2月纳入统计的 26 家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品28,305 台，同比涨幅 205%；其中国内市场销量 24,562 台，同比涨幅 255.5%；出口销量 3,743 台，同比涨幅 57.9%。 工程机械市场需求旺盛，三一重工、中联重科春节首批交付产品总价均超过10 亿元，随着 3 月挖掘机传统销售旺季的到来，挖掘机市场的高景气度或将持续。 我们认为工程机械市场周期性减弱成长性增强，未来几年将整体保持小幅波动。本轮周期中行业龙头市场份额持续提升、经营效率改善、更加重视对核心技术的掌握及智能化生产，龙头强者恒强趋势明显，在小幅波动的周期中龙头企业有望带来超预期的业绩弹性。

工业机器人： 根据国家统计局数据， 12 月工业机器人产量为29,706 套，同比大幅增长 32.4%； 2020 年全年生产 237,068 套，同比增长 19.1%，创我国工业机器人单年产量新高。 2020 年 3 月份以来我国工业机器人产量快速恢复，行业回暖的信号明显。2021 年 2 月中国制造业 PMI 录得 50.6， 制造业景气度持续回升。2021 年政府工作报告提出要扩大制造业设备更新和技术改造投资， 发展工业互联网，加大 5G 网络和千兆光网建设力度。 我们认为自动化改造将是制造业设备投资的重点方向， 工业机器人、数控机床等自动化产品有望深度受益于政策的鼓励。 建议关注掌握核心技术的关键零部件、 本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

油服设备： 根据国家统计局数据， 12 月份天然气、原油产量分别同比增长 13.7%、 0.9%，国内油气增产稳步推进。根据 ECF 报道，2020 年中国石油国内油气产量当量历史突破 2 亿吨，天然气产量当量突破 1 亿吨，同比增加 116 亿立方米，是历史增量最大的一年。 2 月 24 日，中石油召开 2021 年页岩油勘探开发推进会，中石油集团副总经理焦方正强调要勇担责任使命，全力加快推进页岩油勘探开发，高质量保持原油产量稳中上升，为保障国家能源安全做出新贡献。 我们认为保障能源安全仍将是中长期主线，油服设备是保障能源安全的关键， 建议关注业绩确定性较高的油服设备龙头企业。

【风险提示】： 疫情防控进展不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个股业绩不达预期风险等。