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2021年03月22日发布

本周观点:

当地时间 3 月 18 日，中美高层战略对话在阿拉斯加安克雷奇启动，这是拜登政府上台以来，中美高层首次面对面接触。会谈开始阶段面对美方的言辞，杨洁篪表态“美国没有资格在中国面前说‘从实力地位出发同中国谈话’”

考虑当前拜登政府仍视中国为最大的竞争对手，两党议员目前正积极制定最新法案旨在与中国展开全面竞争。事实上，就在此次“高层战略对话”启动之前，美国还在与日韩会谈中攻击中国，并与日本发布《美日联合声明》干涉中国外交内政。我们认为，大国博弈需实力地位说话，科技高地之争与新兴产业建设是重中之重。即随着中美大国博弈趋于常态化、日常化，两国关系始终处于“竞争、合作、对抗”并存的格局下，而就科技行业而言，自主可控加速与前沿技术加码将成发展主基调，计算机细分赛道龙头将持续受益政策及产业红利。

所谓自主创新，一方面强调自主，即国家自上而下推动信创产业发展，开启国产替代大幕；另一方面聚焦创新，即依托信创产业、在科技巨头的引领下沉淀底层核心技术，如 5G（传输）、云（算力）、AI（算法）、5G（传输）等。两个维度协同共进，夯实自主创新基石。不仅如此，在这一进程中，以 IT业为产业重构核心，千行百业拥抱数字化，细分龙头引领应用层创新。换而言之，在基石以上，IT 行业蓬勃发展并向千行百业赋能，数字化经济体加速构建。产业重构的过程中，各细分领域的应用创新呈现迸发之势，如 IT 行业的 SaaS、汽车行业的智能汽车（车联网）、金融行业的 Fintech（数字货币）、医疗行业的智慧医疗（远程医疗）等等，均在各领域龙头的引领下大放光芒。

此外，成长性的科技产业发展离不开资本市场的持续输血。而回顾资本市场发展史，重大制度改革往往极大刺激市场风险偏好，驱动资金、资本向创新领域集中。而聚焦当前，以2019 年科创板注册制为起点、2020 年创业板注册制、2021 年的中小板合并为延续，为期 3-5 年的创新周期已经开启，科技领域将成为创新试验田。注册制会对大量成长科技公司的后尘利好刺激、提振投资者风险偏好，预计计算机行业的优质公司也将迎来产业红利和资本红利的共振，加速发展。

投资建议：

结合中美博弈的大背景下的产业红利，以及当前估值水平，我们给出投资建议如下：积极推荐 SaaS、金融科技、智能驾驶、工业软件、网络安全、人工智能等投资方向。

1、SaaS 主线：重点推荐企业级 SaaS 龙头用友网络、办公软件龙头金山办公（与中小盘联合覆盖）、超融合领军深信服。

2、金融科技主线：我们重点推荐证券 IT 龙头恒生电子和生活支付朗新科技（通信组联合覆盖），此外宇信科技、长亮科技、同花顺均迎景气上行。

3、智能驾驶主线：重点推荐车载 OS 龙头中科创达、智能座舱龙头德赛西威（汽车组联合覆盖）、此外高精度地图领军四维图新为重点受益标的。

4、工业软件主线：我们重点推荐 ERP 龙头厂商用友网络，智能制造领军能科股份（电新联合覆盖），此外本周上市的中望软件，作为 CAD 绝对龙头值得重点关注。

5、网络安全主线：推荐双龙头奇安信+深信服，安恒信息作为细分新兴安全龙头也将深度受益，其他受益标的包括：启明星辰、美亚柏科等。

6、人工智能主线：判断在后疫情时代，教育/医疗/驾驶三个场景的需求释放将最为明显，而人工智能各领域龙头将凭借卡位优势，率先拥抱外部需求拐点，看好智能语音先驱科大讯飞。

风险提示：

市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈突发事件。