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2021年03月22日发布

最新观点摘要1.自动驾驶加速渗透，推动汽车传感器市场的高速增长传感器是自动驾驶的关键，当前主流传感器主要包括毫米波雷达、车载摄像头以及超声波雷达。随着自动驾驶等级的提高，对传感器的数量和质量也提出了更高的要求，L2级自动驾驶传感器数量约为6个，L3约为13个，未来L5要达到30个以上，相应带动汽车传感器市场高速增长。2016年，中国汽车传感器行业市场规模已达百亿，预计到2025年，市场规模将突破600亿元。2.中芯国际联手深圳国资，扩产12英寸产线中芯国际拟在深圳建一座12寸晶圆代工厂，预期2022年开始生产，此次新投资项目主要聚焦28纳米及以上的成熟工艺，月产能为4万片12寸晶圆。本次扩产将继续增加公司在成熟制程方面的布局，按照每片晶圆约1200美元价格，4万片/月产能对应5.8亿美元/年收入增幅，相当于于中芯国际2020年收入的13.7%。在全球成熟制程产能缺口长期存在的情况下，公司将深度受益于全球晶圆代工产业高景气度，未来业绩有望持续增长。3.小米胜诉，美法院裁定将小米暂时撤出黑名单我们认为本次法院裁决一定程度消除了外部的不确定性，交易层面抛售压力也得以释放，后续公司股价将回归基本面驱动。同时，公司于3月11日宣布最高100亿港元的回购计划，彰显了对未来发展的信心。根据StrategyAnalytics最新预测，2021年全球智能手机出货量将达到13.8亿部，同比增长6.5%，小米将超越华为，成为全球第三大智能手机厂商。看好公司未来长期发展。

行业配置观点电子行业估值水平已回调至十年均值水平之下，存在一定的修复空间；5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。建议关注卡脖子环节具备核心竞争力的闻泰科技（600745.SH）、澜起科技（688008.SH）、中芯国际（0981.HK）等；显示方面已成为全球龙头，并在新兴显示技术全面布局的京东方A（000725.SZ）等；汽车传感器方面，建议关注布局毫米波雷达与车载摄像头的德赛西威（002920.SZ）、华域汽车（600741.SH），毫米波雷达天线PCB板企业沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）、景旺电子（603228.SH）、生益科技（600183..SH）等，摄像头镜头企业舜宇光学科技（2382.HK）、联创电子（002036.SZ），CMOS传感器企业韦尔股份（603501.SH），摄像头模组企业欧菲光（002456.SZ）、丘钛科技（1478.HK），超声波雷达企业奥迪威（832491.OC）等。

风险提示：下游需求不及预期的风险，国内技术突破不及预期的风险。