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2021年03月29日发布

华晟新能源HJT电池产线开始试产，电池最高效率接近24.4%，进展超预期。HJT电池提效降本路径明确，产业化与设备国产化快速推进，已布局并取得显著进展的设备龙头企业有望享受产业化初期较高的订单弹性。

华晟新能源HJT试产首周最高效率接近24.4%：根据华晟新能源官网信息，2021年3月18日，华晟宣城500MW异质结电池组件项目正式开始流片，25日公开了第一周的试产结果：在500MW量产线上的HJT电池片平均转换效率达到23.8%，最高效率达到24.39%。

产线调试顺利，效率进度超前期预期：从2020年11月开工建设开始，华晟新能源4个月即完成设备到场、调试、出片，整体进度紧凑、符合前期计划。对于试产效率，华晟新能源电池项目负责人表示，试产期间生产线的表现超过之前预期，试产的转换效率相当于比前期生产爬坡计划的数据提前了一个月到一个半月。

国产核心设备有望得到量产验证：华晟新能源500MW产线核心设备由迈为股份、理想万里晖等国内HJT设备领先厂商提供。根据前期设备中标公告，迈为股份中标制绒清洗机2套（1套产能≥8,000片/小时、1套产能≥4,000片/小时）、PECVD设备1套（产能≥8,000片/小时）、PVD设备2套（1套产能≥5,500片/小时、1套产能≥8,000片/小时）、丝网印刷线2套（产能≥4,500片/小时），以及相应的整线自动化设备；以上设备在硅片尺寸方面均以M6为标准，并要求可通过一定改造兼容M2-M10尺寸产品；理想万里晖中标PECVD项目1套（产能≥4,000片/小时）。根据华晟新能源官网信息，此次投产的电池线采用了启威星的清洗制绒设备、迈为股份及理想万里晖的PECVD设备、迈为股份的PVD设备、迈为股份及中辰昊的丝网印刷设备，并使用了迈为股份MES系统对全电池产线进行调度及智能优化。预计随着产线继续量产化运行，国产HJT核心设备的效率与可靠性等指标都有望得到进一步验证。

HJT电池降本提效仍在继续，下半年有望启动2GW扩产：根据华晟新能源官网信息，公司领导表示现有产线依旧具备潜力，电池片的平均转换效率与最高转换效率仍有上升空间，量产平均转换效率有望超过24.3%甚至更高。同时产线在后续产能爬坡过程中，将逐步导入高精度串焊、银包铜浆料等新工艺与新材料，有望继续降低HJT电池银浆耗用量、压缩HJT技术成本。此外，华晟新能源或于2021H2启动2GW规模的HJT电池+组件扩产。

投资建议：HJT电池效率提升与成本下降路径明确，目前设备国产化与HJT产业化快速推进，已布局并取得显著进展的设备龙头企业有望享受产业化初期较高的订单弹性，领先布局的电池片企业则优先受益于技术迭代初期的超额收益。HJT电池设备方面推荐迈为股份、捷佳伟创，建议关注金辰股份；HJT电池片制造方面推荐通威股份；同时建议关注辅材相关企业苏州固锝、帝科股份等。

风险提示：HJT电池效率进步与降本速度不达预期；设备与辅材降本进度不达预期；单晶PERC/TOPCon电池效率竞争力超预期；光伏政策风险；新冠疫情影响超预期。