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2021年09月27日发布

核心观点

欧洲储能市场增长稳健。根据BNEF统计，欧洲2020年新增储能装机量1.2GW/1.9GWh，同比增长19%，2020年全球储能市场新增规模达到5.3GW/10.7GWh，欧洲市场功率占比22.64%，能量占比17.76%。分技术看，欧洲储能市场以抽水蓄能为主，截至2020年，累计装机容量达到28.35GW，德国的抽水蓄能规模最大，意大利、西班牙和英国紧随其后。电化学储能，根据EASE统计，截至2020年，累计电化学储能装机达5.3GWh，同比增长45%。

欧洲表前市场现有装机容量较低，发展潜力大，预计2025年新增表前储能装机超20GWh。根据BNEF统计，2020年欧洲表前储能新增518MW，其中用于可再生能源并网的储能326MW，参与电力辅助服务的储能175MW。根据欧盟的统计数据，截至2020年，英国引领表前电化学储能市场的发展，大于100kW的大型储能项目累计装机容量达到570MW。其次是德国，累计装机容量达406MW。欧洲各国正在逐渐意识到储能的重要性，相继推出多项支持其发展的政策。表前市场当前主要收益来源为频率控制储备，积极探索新的收益来源，二级储备会成为未来表前储能收益的主要增长点。我们预测，欧洲2025年新能源发电配套储能电站新增装机容量超20GWh，其中光伏配套14.57GWh，风电配套4.54GWh，电力辅助服务1.21GWh。

欧洲表后市场表现亮眼，是全球最大户用储能市场，预计2025年新增表后储能近19GWh。根据BNEF统计，2020年欧洲户用储能新增641MW，同比增长90%，占新增市场的52%，截至2020年欧洲户用储能累计1.6GW，市场规模居全球第一。工商业新增装机49MW，占比4%。德国是全球最大的户用储能市场。根据BNEF统计，德国2020年户用储能新增552MW/1.02GWh，累计安装超过30万套家庭储能系统。根据测算，2025年，预计欧洲表后市场储能空间接近19GWh，其中户用储能容量空间13.8GWh，工商业储能容量空间5.2GWh。

投资建议与投资标的

受益于欧洲市场的增长潜力，在全球市场布局相关业务的企业将获得新的发展空间。推荐在全球市场布局的业内龙头公司宁德时代（新能源汽车组覆盖）、隆基股份，建议关注逆变器行业全球布局的阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份，关注系统集成企业派能科技、盛弘股份

风险提示

储能需求不及预期

储能技术迭代不及预期

成本下降不及预期