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2021年04月19日发布

新能源：中国石化积极转型拥抱新能源；从“事物两面性”的角度看北京储能电站事故对促进新能源发电及储能行业健康发展的作用，储能（包括电化学、氢等各种形式）在未来“以新能源位主体的新型电力系统”中不可或缺的长期重要地位无法动摇。

本周，中国石化先后与隆基股份、蔚来汽车签署战略合作协议，并与国电投、隆基、明阳一起登陆央视《对话》栏目探讨氢能在碳中和大计中的重要地位和作用，可谓全面积极拥抱清洁能源转型。此外，中国气候变化事务特使解振华与美国总统气候问题特使约翰·克里本周在上海举行会谈，随后生态环境部发布《中美应对气候危机联合声明》，绿色氢能、可再生能源部署、绿色低碳交通、节能建筑均被列入减排重点措施。

我们相信本周这一系列涉及政府、化石能源巨头、以及新能源发电和电动汽车领袖企业的事件不是一种巧合，它们进一步验证了碳中和 40 年大计正轰轰烈烈拉开大幕。在《对话》节目上，中国石化宣布要打造中国第一氢能集团，并计划十四五期间建设 1000 座加氢站。“传统化石能源巨头能够充分介入”是我们早年看好氢能的核心逻辑之一，随着产业技术的不断进步，氢作为一种优良的、无资源瓶颈的长期储能介质，在未来高比例可再生能源电力系统中，将是出力不连续、难预测的一次太阳能/风能与终端能源用户之间重要的二次能源纽带。

本周北京一锂电池储能电站在施工调试中发生了较严重的爆炸事故，并造成了人员伤亡，愿逝者安息。对此我们认为，由于事故发生在北京并造成了人员伤亡，短期内对在建储能项目的推进必然造成一定影响，但凡事都有两面性，在储能行业发展初期暴露出问题，将很大程度上提升全行业的安全意识，有望对产业标准制定、招投标要求、产品与系统设计等方面的合理化、成熟化都带来帮助。此外，对于部分地区在理清技术原理、明确调度和运行机制、了解系统安全要求之前，盲目将配置储能作为新能源发电项目并网门槛条件的行为，或许也将起到一定的警示作用。

产业链方面，本周硅片、电池龙头先后继续调涨官方产品报价，继续传导上游涨价带来的成本上升。回顾此前在玻璃大幅降价后开标的大唐 5GW 组件招标中，组件企业报价并未明显下调，可见这一硅系成本的上升趋势很大程度上仍在组件企业预期范围内。随着时间的推移，央企大型招标结果临近公布，产业链博弈的弦又崩得更紧了一点。

本周光伏板块股价表现继续受部分龙头企业一季报预期波动影响，结合我们对产业链价格的跟踪以及部分组件企业公布的 Q1 经营情况指引来看，在硅料/铝价高企、玻璃价格尚未明显下跌的一季度，一体化企业组件环节盈利环比 Q4 出现明显下降或是普遍现象，但由于硅片对硅料涨价至今传导顺畅，且因硅料长单机制、及原材料备货和产成品销售时间差的存在，预计 Q1 硅片销售盈利较丰厚且存在超预期可能。

维持“基本面和预期筑底过程中偏左侧布局”的板块投资建议。

新能源车：亮眼新车密集发布，优质供给加速放量，消费者积极拥抱电车，放眼 2022 年将是新能源车供需齐振的大年。

过去一周，电车新车密集亮相：小鹏推出第三款量产车型 P5，定位紧凑车型，Xpilot3.5 自驾辅助系统配合双激光雷达成为车型亮点；福特 Mach-E 以野马品牌和极具吸引力的价格诚意发布；吉利极氪 001 定位性能电车，0 百加速 3.86.9 秒，电池容量 86100kWh，续航里程 526712km，售价则仅2836 万元；北汽极狐阿尔法 S 发布，定价 2534.5 万，HI 版本成为首款搭载华为高阶自动驾驶系统的量产车型，定价约 3943 万。 （后页正文续）

风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；全球疫情超预期恶化。