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2021年04月19日发布

市场回顾：

上周（ 2021.4.12-2021.4.16）上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌-0.70%、 -0.67%、 0.00%、 0.92%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第 6 名。

自 2021 年初至今，上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌-1.34%、 -5.18%、 -6.17%、 -8.07%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第 24 名。

股价涨幅前五名分别为御银股份、高伟达、威创股份、数字认证、格尔软件，主要受益部分个股业务高景气。

股价跌幅前五名分别为金溢科技、聚龙股份、中新赛克、奥飞数据、拓尔思。

每周一谈： 华为自动驾驶背后的三大新趋势

临近上海车展，多家主机厂官宣具备高阶自动驾驶功能的新车型，华为发布的基于极狐阿尔法 S 的 ADS 自动驾驶平台在测试中展现了 L4 级别的量产自动驾驶能力，引发行业广泛关注。我们总结以下三点新趋势。

第一，量产车自动驾驶降维打击模式确立，自动驾驶配置军备竞赛开启。我们在 2020 年 8 月、 2021 年 4 月的多篇报告中已经对华为的自动驾驶方案作出了前瞻分析，核心观点认为在 L3 自动驾驶标准难以确立，功能分级模糊的背景下，使用 L4 级自动驾驶软硬件能力，降维实现 L3 级的自动驾驶功能成为华为的战略方向。

第二，产业格局对智能汽车的研发并不友好，虚拟化和模块解耦至关重要。技术上，智能汽车的软硬件架构和产业格局复杂，自动驾驶、汽车通信、智能座舱、汽车电子等领域将走向深度融合，系统复杂度和开发难度显著提升。此次阿尔法 S 推出了 5 款不同的配置，意味着华为在鸿蒙平台上，实现了基于不同传感器组合、不同域控硬件实现分级的功能，在虚拟化和模块解耦的难题上迈出了关键一步，显示出极强的系统架构能力。

第三，自动驾驶成为国内主机厂迈向高端的重要契机。从定价来看，阿尔法 S华为 HI 的基础版与高阶版分别定价 38.89 万与 42.99 万，突破了 40 万门槛；参考前期上汽 R ES33 的硬件配置，我们判断该车型的高配版本定价区间也将在 40 万左右。在品牌力偏弱的背景下，我们认为自动驾驶和智能座舱技术将成为自主主机厂破局高端车型的关键，如长城汽车等具有强智能化技术储备的车企未来有望实现关键一跃。

投资上，我们对于华为产业链的投资保持一定的谨慎。我们预计在量产初期，华为有可能会使用外部合作伙伴产品作为过渡，整体产业链仍有较多不确定性。产业链上，我们看好智能网联端各环节龙头中科创达、千方科技、华阳集团、德赛西威、四维图新，以及北汽蓝谷、长城汽车、广汽集团（汽车组覆盖）等核心主机厂。

投资策略： 以 5G 场景应用为核心主线，结合细分行业景气度，看好智能网联汽车、金融科技、云计算、网络安全、医疗信息化等方向。

投资组合： 千方科技、中科创达、 博睿数据、 星网宇达、中孚信息。

风险提示： 政策落地进度低于预期；行业 IT 支出低于预期；产业竞争加剧。