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2021年04月22日发布

事件

发改委、能源局对《国家发展改革委国家能源局关于加快推动新型储能发展的指导意见（征求意见稿）》（以下简称“《征求意见稿》”）公开征求意见：：到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，低成本、高可靠、长寿命等方面取得长足进步，新型储能装机规模达3000万千瓦以上，新型储能在推动能源领域碳达峰碳中和过程中发挥显著作用。

点评

此次储能主要面向电力系统，首次明确储能装机规模，计划2025年装机规模达30GW以上。《征求意见稿》提出，到2030年，实现新型储能全面市场化发展，与电力系统各环节深度融合发展，大力推进电源侧储能项目建设、积极推动电网侧储能合理化布局、积极支持用户侧储能多元化发展。此外，装机规模要基本满足新型电力系统相应需求，计划到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达30GW以上。

健全“新能源+储能”项目激励机制，储能商业模式有望完善。储能在电力系统中的应用价值目前已经得到广泛认可，产业各方对储能的前景都持积极态度，储能成本业已逐年降低，但具体到储能应用来看，由于缺乏清晰的盈利模式，电力系统各类市场参与主体加装储能的积极性仍旧不高。《征求意见稿》提出，对于配套建设新型储能的新能源发电项目，可在竞争性配置、项目核准(备案)、并网时序、系统调度运行安排等方面给予适当倾斜。我们认为，未来储能市场主体地位将更加明确，行业商业模式日益完善以后，储能装机积极性有望提升，产业有望实现健康有序发展。

电池、逆变器是产业链价值量最大环节，占比分别为60%、20%。完整的电化学储能系统主要由电池组、电池管理系统(BMS)、能量管理系统（EMS）、储能变流器（PCS）以及其他电气设备构成，储能系统的成本构成中，电池是储能系统最重要的组成部分，成本占比60%；其次是储能逆变器，占比20%，EMS（能量管理系统）成本占比10%，BMS（电池管理系统）成本占比5%，其他为5%，建议关注产业链价值量较大的电池、逆变器企业。

投资建议

相关标的：（1）储能电池相关标的：宁德时代、鹏辉能源、派能科技、亿纬锂能；（2）逆变器标的：阳光电源、固德威；（3）正极材料标的：德方纳米、富临精工。

风险提示：宏观经济波动风险，行业需求不及预期，政策执行不及预期。