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2021年04月25日发布

一周市场回顾：本周SW机械板块上涨1.76%，沪深300上涨3.57%。前期涨幅较多的新能源设备以及部分核心资产股价波动较大，中期仍持续推荐产业趋势明确的锂电/光伏设备、激光、第三方检测等核心标的，另外通用设备需求景气度预期持续，上半年仍建议重点关注注塑机厂商伊之密、机器人及运控系统厂商埃斯顿、激光切割控制系统厂商柏楚电子等。

每周增量研究：制造业景气持续，本周聚焦通用减速机行业，产业调研全球减速机龙头SEW，短期来看，今年相对于去年一季度大幅度增长，SEW在3月份预计增长60%左右，三季度以前预计维持景气，四季度可能有所下降，如果海外疫情得到控制，相对于去年仍可以保持增长，相较于国内厂商，SEW在供应链、渠道、产品端仍保持领先优势。考虑到通用减速机行业持续增长的趋势，以国茂股份为代表的优秀减速机厂商，通过研发、产能布局、管理机制等加强，后续有望提高市场占有率。

本周重要研究：自动化-奥普特：经营规模扩张，2021Q1恢复高增；工程机械-中联重科：拟出售融资租赁子公司股权，着力制造主业；自动化-捷昌驱动：毛利率阶段性承压，变革之年值得期待；自动化-亿嘉和：业绩符合预期，在手订单饱满奠定高增基础；减速机-国茂股份：国内减速机龙头，千亿赛道砥砺前行。

本周核心观点：工程机械：CME观测，4月主要厂商挖掘机（含出口）销量预估为50000台，同比增长10%。国内市场销量预估为45000台，增长3.76%；出口销量预估5000台，同增143%。从业绩确定性及估值安全边际角度建议关注三一重工、中联重科、浙江鼎力、恒立液压、建设机械等；自动化：2021年3月，国内工业机器人产量3.31万套，同比增长80.80%，创下单月历史新高。制造业景气持续回升，建议关注埃斯顿、伊之密、绿的谐波、奥普特等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业机器人放量在即的亿嘉和；激光：国内疫情修复以来激光行业整体景气度较高，现阶段激光切割高功率段价格竞争有限，焊接、清洗等新应用场景值得期待，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子；光伏设备：行业降本提效是主旋律，随着异质结成本的降低，HJT电池片的综合成本有望在2年内达到PERC电池片的水平，关注捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电；锂电设备：国内2021年3月新能源汽车销量为22.6万辆，同比增长2.4倍。全球电动化浪潮明确，关注杭可科技、先导智能；第三方检测：自2020年二季度以来需求环比改善明显，经营效率持续提升，中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，重点推荐华测检测、广电计量等。油服：疫苗研发有序推进，全球经济复苏预期逐步强化。原油价格受此提振，截至2021年4月23日，布伦特原油期货结算价回升至66.11美元/桶。国内增储上产持续推进，建议关注基本面扎实、估值具备安全边际的民营油服设备龙头杰瑞股份。

本周重点推荐：杭可科技、捷昌驱动、柏楚电子、八方股份、三一重工。

风险提示：疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。