理工酷

2021年04月26日发布

报告摘要:

周观点

1.新能源汽车

锂电池储能有望迎来快速发展期

我们认为：

1）新能源发电配储能系统可平滑其发电输出、降低弃电率，使电网能够更高效、更稳定的运行。目前已有多个省份出台新能源配置储能的支持政策，本次《征求意见稿》中提出的“到2025年储能装机规模达3000万千瓦以上”等目标以及相关促进政策，有望有力地促进储能进步及发展，未来随着光伏、风电等能源装机规模占比的提升和储能成本的下降，新能源+储能有望成为行业标配，储能领域有望迎来发展契机。

2）从截至2020年底的全球和国内已投运储能项目结构来看，均以抽水蓄能为主要的技术类型，电化学储能规模占比仍小，分别为7.5%、9.2%。随着锂电池的技术升级、成本优化，在国内政策长期目标规划推动下，作为新型电储能技术之一，锂离子电池储能有望迎来快速增长期，带动装机规模及占比明显提升，拉动中上游环节需求预计增强。具备领先锂电池储能技术，以及已经率先进入储能产业链的供应商有望受益于增量空间。

核心观点：

我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：1）首先应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链；2）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；4）渗透率预计持续提升的导电剂环节；5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；6）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；7）持续完善的充换电设施环节。受益标的：宁德时代、天奈科技、当升科技、璞泰来、中伟股份、亿纬锂能、星源材质、容百科技、中材科技、派能科技、恩捷股份、天赐材料、中科电气、孚能科技、德方纳米、特锐德、科士达、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利等。

2.新能源

国家能源局就2021年风电、光伏发电开发建设有关事项征求意见我们认为，本次《征求意见稿》提出2021年风电、光伏发电量占全社会用电量的比重、强化了可再生能源电力消纳责任权重引导机制，并倡导建立并网多元保障机制。据光伏们报道，国家能源局近期下发《关于征求2021年可再生能源电力消纳责任权重和2022-2030年预期目标建议的函》，其中提出全国统一可再生能源电力消纳责任权重、全国可再生能源非水电消纳责任权重等目标，本次“征求意见稿”强化了可再生能源电力消纳责任权重引导机制，将促进可再生能源消费，为可再生能源消纳提供了保障，并通过将国家配额目标分解到各个省份的形式落实可再生能源的消纳责任，为实现碳达峰、碳中和的目标创造良好消纳环境；此外，对于超出保障性并网的部分，可以通过多种并网条件，如配置储能等附加功能落实并网，促进光伏、风电的可持续发展。

核心观点：

1）光伏

短期看，今年仍有部分结转竞价项目预计于630前抢装；国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为补贴退坡后国内装机需求的重要支撑部分之一，需求有望逐季提升。中长期看，碳达峰、碳中和以及2030年非化石能源占一次能源消费比重将达25%左右目标明确，光伏等未来在碳减排中将发挥重要作用。

关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如硅料、宽幅玻璃、EVA树脂、大尺寸硅片、大尺寸电池片、碳/碳复合材料热场产品、光伏逆变器、跟踪支架，异质结电池和储能等。

成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，上游价格快速上涨将加速行业出清，市占率集中环节话语权将得到提升，应重视头部企业的阿尔法机会；垂直一体化厂商有望在价格波动时显现出产品竞争优势。

随着补贴缺口问题的解决和后续新增项目脱离补贴依赖，运营商有望迎来价值重估。

受益标的：隆基股份、通威股份、金博股份、联泓新科、福斯特、中信博、阳光电源、海优新材、京运通、爱旭股份、福莱特、太阳能等。

2）风电

当前节能减排目标明确，风电作为可再生能源主要形式之一也将发挥其重要作用，行业有望实现中长期可持续发展。重点关注市场竞争优势提升以及受益于海上风电及海外增量市场空间标的。

受益标的：日月股份、中材科技、运达股份、金风科技、明阳智能、大金重工等。

风险提示

新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。