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2021年05月07日发布

核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、天顺风能、中环股份、天合光能、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、晶澳科技、明阳智能、福莱特、国轩高科、汇川技术、当升科技、宏发股份、恩捷股份、福斯特、上海电气、东方日升、德力股份

新能源发电：

光伏：多晶硅延续涨势，华电7GW中标公示，中标单价在1.631.73元/w。本周（报告中本周为2021年4月26日至2021年5月2日）单晶致密料均价为15.23万元/吨，周环比上涨5.76%。在此背景下，中环股份调涨5月单晶硅片价格，G1硅片报价每片上涨0.17元，M6硅片报价每片上涨0.185元，G12硅片报价每片上涨0.3元，上涨幅度分别为4.5%、4.6%、4.7%。4月29日，华电集团公布2021年第一次光伏组件集采结果，本轮招标组件其中0.5GW要求在2021年二季度开始供货，剩余6.5GW在2021年三、四季度交付。根据智汇光伏统计，本次中标价格在1.631.73元/w，其中腾晖中标价在1.635元/w，正泰中标价在1.637元/w，英利中标价在1.654元/w，晶澳中标价在1.699元/w，隆基中标价在1.731元/w。从中标价格来看，业主对下游涨价接受程度高。全年来看，光伏需求确定性强，国内需求在5565GW，海外需求在100110GW，随着短期内产业链博弈接近尾声，组件环节盈利有望回升，同时带动需求启动，建议重点关注。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

风电：广东省印发十四五发展规划及2035远景目标纲要，提出十四五期间海上风电装机超800万千瓦。4月25日，广东省政府印发《广东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，提出大力发展海上风电、太阳能发电等可再生能源，实现海上风电新增装机容量超800万千瓦，打造粤东千万千瓦级基地，加快8兆瓦及以上大容量机组规模化应用，促进海上风电实现平价上网，同时，探索开展近海深水区海上风电柔直送出、漂浮式海上风电、海洋波浪能、氢能、储能等创新示范，加速海上风电发展。风电作为新能源的一种，在今年也全面进入平价，在碳中和的驱动下，行业需求逐步释放，行业周期性逐步弱化，成长性凸显。风电板块整体估值偏低，随着行业成长性的确定，估值有望迎来修复，建议持续关注。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。

新能源车：宁德时代一季报业绩亮眼，现金流大幅增长，有望支撑产销迅速扩张。宁德时代发布Q1财报，21Q1实现营收191.67亿元，YOY+112.67%，同比19Q1增长91.96%；实现归母净利润19.54亿元，YOY+163.38%，同比19Q1增长86.63%。业绩符合预期。下游持续高景气，装机量占比有望持续提升。21年开始，公司有望加速配套海外传统车企品牌，预计公司全年海外收入或翻倍增长。盈利能力仍保持较高水平，现金流增长超预期。Q1公司经营性现金流量净额为109.7亿元（去年同期为31.5亿元），同比大幅增长近250%，环比增长35%；资产负债表端货币资金为717亿元，环比增加5%；健康充沛的现金流有望支撑其产销迅速扩张。继续推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宏发股份、汇川技术、天赐材料、科达利。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。